投资要点:
1-2月工业增加值同比仅增6.8%,为2009年以来新低,凸显目前经济下行压力依然沉重。从需求端看,投资增速继续下行,但较2014年下半年并未明显减速。基建投资继续维持高速增长,对经济构成支撑;地产销售下降明显,库存压力仍大,未来仍不容乐观。消费增速维持稳健,政策冲击效果逐步减弱。
整体看,1-2月经济数据疲弱在预料之中。尽管工业增加值数据创下新低,但1-2月投资、消费需求较2014年下半年没有明显减弱的迹象。鉴于结构调整导向不变,经济是否已经触底还需要进一步的数据支撑。
从政策面看,2月央行已进行了降准、降息,货币政策已经有放松操作,政策效果如何尚需要观察;此外,节后基建项目的进一步开工也有望对未来经济走势构成支撑,我们判断短期内政策不会有大的动作。暂时维持一季度GDP增长7.1%的判断。
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