风险提示
宏观经济环境低迷;金价持续走低;并购整合进程低于预期。
全产业链布局加快,O2O延伸打开想象空间,首次给予“买入”评级,合理估值180亿元
公司加快布局黄金全产业链,转型思路清晰,收购珠宝电商领头羊珂兰有望推动公司O2O延伸布局,打开巨大想象空间,未来双方整合前景值得期待。同时,此次腾讯战略入股为公司O2O布局增添重要筹码。收购公司作出的业绩承诺为公司未来三年业绩提供有效安全边际,给予14~16年盈利预测4.49/5.94/7.32亿元,若考虑增发后股本摊薄,14~16年EPS为0.66/0.88/1.08。首次给予“买入”评级,考虑到公司未来的业绩增长以及外延扩张空间,给予公司合理估值180亿元,对应16年PE30X。