中航军工指数与行业动态周报:国防预算略低于预期,板块震荡加剧

投资要点:

行情回顾。2015年3月2日至3月6日,沪深300指数下跌2.64%,表征军工板块行情的中航军工指数再创新高,但后期有所回落,最终下跌1.09%,表现略强于大盘。

核心观点:

国防预算增速略低,板块短期承压,中长期上涨逻辑不变。

本期军工指数创出新高,成交量有所放大,表明市场对军工板块的投资热情依然不减。两会期间,国防预算披露,2015年国防预算比去年执行数增长10.1%,与去年12.2%的增幅相比略有下降。受国防预算增速低于预期和新股申购对资金分流的影响,军工指数后期有所回落。展望下期行业表现,我们认为板块短期将呈现高位震荡,但上半年基于事业单位改制相关操作细则或将出台的预期,板块徐徐上升仍将是大概率事件。

民参军:有别于资产证券化的投资逻辑,强势行情有望持续卫星导航产业:预计下半年军方集采市场将进入释放阶段;行业示范项目在总结前期实施的基础上批量启动;随着国内和国际企业针对车载、手机等传统大众市场推出低成本、低能耗产品,北斗大众市场的突破亦为时不远。我们认为从2015年上半年开始,北斗导航市场将真正进入启动阶段。推荐海格通信、振芯科技、中海达和合众思壮4只行业代表性个股。

通用航空产业:14年实现了通用机场审批权的下放,而15年是低空空域改革推广阶段的最后一年,我们预计今年通航政策将实现较大突破。近期,国内和国际巨头纷纷布局无人机市场,抢食通用航空产业蛋糕。两会期间,民航总局局长对于加快通航机场建设的表态也在向市场传递着积极信号,我们认为我国的通航产业有望进入快速发展通道。推荐海特高新、威海广泰和四川九洲3只行业代表性个股。

风险提示:板块整体估值风险较高;相关政策推进的不确定性