1-2月经济增长数据点评:1-2月经济再下台阶,上半年将加力稳增长

事件

1-2 月工业增加值同比增长6.8%,固定资产投资(不含农户)同比增长13.9%,社会消费品零售总额同比增长10.7%。

点评

1-2 月我国房地产市场继续调整,投资和消费同比增速比去年同期明显回落,经济增长再下台阶。预测上半年经济下行压力较大,加力增效是政策主基调,货币政策将继续放松。

1、1-2 月经济再下台阶,经济下滑超预期

1-2 月工业增加值同比增长6.8%,比去年同期回落1.8 个百分点, 创2009 年以来同期新低,再下台阶,低于预期。其中,制造业增加值同比增长7.5%,比去年同期回落2.3 个百分点;采矿业增加值同比增长4.2%,比去年同期高0.7 个百分点;电力燃气热力业增加值同比增长4.0%,与去年同期持平。

1-2 月我国固定资产投资(不含农户)同比增长13.9%,增速比去年1-2 月低4.0 个百分点,创2001 年以来15 年同期同比增速新低,但高于之前我们的预期。 其中,1-2 月房地产开发投资同比增长10.4%,增速比去年同期低8.9 个百分点,创2010 年以来6 年同期同比增速新低;基建投资同比增长20.8%,比去年同期提高2.0 个百分点;制造业投资同比增长15.1%, 与去年同期持平。

1-2 月社会消费品零售总额同比增长10.7%,比去年同期回落1.1 个百分点,低于预期。其中,商品零售同比增长10.7%,比去年同期回落1.4 个百分点,餐饮消费同比增长11.2%,比去年同期提高1.65 个百分点。

1-2 月工业生产增速放缓,经济增长再下台阶,主要原因一是房地产市场持续调整的效应进一步显现,制造业投资和制造业生产受到较大的冲击,增速出现较大幅度的回落。

2、1-2 月商品房市场继续调整,商品房销售降幅较大 1-2 月,商品房销售降幅较大,库存继续增加,房屋新开工面积继续下降,房地产市场调整压力仍然较大。 1-2 月商品销售降幅较大。1-2 月,商品房销售面积同比下降16.3%, 比去年同期降幅扩大16.2 个百分点。其中,住宅销售面积同比下降17.8%,比去年同期降幅扩大16.6 个百分点。 商品房库存继续增加。2 月底,商品房待售面积63922 万平,比去年底增加1753 万平;住宅待售面积42177 万平,比去年底增加1493 万平,呈现持续增加趋势。 1-2 月房屋新开工大幅下降。1-2 月房屋新开工面积同比下降17.7%, 其中,住宅新开工面积同比下降19.8%,均比去年同期降幅收窄9.8 个百分点。 总体来看,去年下半年以来地方政府取消限购、放松房贷及降息等一系列政策措施,对商品房销售起到一定的提振作用,但今年前2 个月, 政策效应递减,房地产市场继续调整。 3、加力增效是上半年政策主基调,将加力稳增长 今年全国两会《政府工作报告》对稳增长的要求是非常明确的,提出要全力保持经济在合理区间运行;2 月25 日国务院常务会议指出,应对当前经济下行压力,保持经济运行在合理区间,积极的财政政策必须加力增效。 我们判断,上半年政策的主基调是加力增效,将加力稳增长,出台一系列有力度的财政政策和货币政策;2 月25 日国务院常务会议已出台一些积极的财政政策措施,货币政策也会继续放松,上半年至少还各有1 次降息降准机会;预计一季度GDP 同比增长7%,二季度末三季度, 经济有望企稳回升。

结论

1、1-2 月房地产市场继续调整,效应进一步显现,制造业投资和制造业生产受到较大的冲击,经济再下台阶,上半年经济下行压力较大。

2、加力增效是上半年政策主基调,货币政策将继续放松,上半年至少还各有1 次降息降准机会。

3、预计一季度GDP 同比增长7%,二季度末三季度,经济有望企稳回升。