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2015年2月物价数据点评:回升不改通缩预期,预期管理之弦仍紧

来源:上海证券 作者:胡月晓 2015-03-11 00:00:00
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CPI超预期好转,PPI逊预期下滑

2月CPI同比上涨1.4%,较前期增长0.6个百分点,CPI超预期好转主要归功于春节的有效拉动;此外今年春节后延,2月份的对比基数相对较低也在本月价格同比上涨中有所贡献。2月PPI同比下降4.8%,降幅较前期扩大0.48个百分点,已经连续36个月落入负区间。本月PPI同比降幅中,去年价格变动的翘尾因素约-3.0个百分点,新涨价因素约-1.8个百分点。生产资料价格连创逾五年新低构成PPI时速下滑的主要推手。

短期异动难改通缩预期,经济运行延续底部徘徊

短期回升不会改变长期低迷的态势,年内通缩预期仍会持续。PPI跌幅继续逊预期扩大印证了短期经济基本面并未改善,产能过剩的矛盾和需求不足的程度依然比较严重,工业经济效益也还难有改善,经济底部徘徊期间,运营困难局面还将持续。

通缩预期难消,宏观调控重在预期管理

从政策方面看,2月官方表态,政府会积极地有所作为应对通缩。通缩对经济的不良冲击在于预期,防止通缩预期发展将成年内宏观调控部门预期管理的重要内容。





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