军工行业点评报告:两会报告列示航空发动机和燃气轮机

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2015年政府工作报告第四部分提出:新兴产业和新兴业态是竞争高地。要实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目,把一批新兴产业培育成主导产业。

投资要点:

航空发动机和燃气轮机首次写入政府工作报告。在原有七大战略性新兴产业目录中,航空发动机位于高端装备下的三级目录,这次报告中将其与一级目录的几大战略新兴产业并列,并用航空发动机及其衍生品燃气轮机替换了节能环保和新能源汽车两大产业,这充分表明了国家对于航空发动机和燃气轮机的重视。究其原因,航空发动机和燃气轮机是长期制约我国陆海空三军主战武器性能的主要短板,因为我国还研制不出世界先进性能的核心机,也就无法发展成谱系、全系列、高性能的航空发动机及其衍生品燃气轮机。

或许表明航空发动机和燃气轮机重大专项呼之欲出。经过十数年的高速发展,我国航空发动机和燃气轮机已经取得了一系列重要成就。 “太行”发动机和舰用燃气轮机的批量装备表明其可靠性和寿命可以满足军方需求,但是在稳定性、故障率、平均故障时间、提前换发率等指标方面跟世界先进水平依然存在差距,正在研制的涡扇-18、涡扇-20、涡扇-15以及中推、长江-1000A等尚处于不同试验阶段,需要航空发动机和燃气轮机重大专项集中全国科研院所和高校力量攻关。我们认为政府工作报告明确列示或表明推迟数年之久的重大专项呼之欲出。

建议关注航空发动机产业链相关公司。除中航工业旗下的航空发动机三剑客外,投资者可以关注发动机原材料公司抚顺特钢和钢研高纳,军用高温合金供需存在巨大缺口,利润率高,钢研高纳已有多个募投项目投产,抚顺特钢正在增发募资扩产,进一步提升二者高端产能,盈利水平2015年步入爆发式增长阶段。

风险提示:重大专项发布后短期利好出尽。