2015年2月外贸数据点评:外贸显著超预期好转,高顺差仍将持续

进出口显著超预期好转。

2 月,我国进出口总值增长10.8%,出口增长48.3%,进口下降22.6%;经季节调整后,2 月进出口总值同比下降5.4%,出口增长4%,进口下降17.2%。进、出口数据均超预期大幅好转,贸易顺差高于我们及市场预期。其中,一般贸易占比增加,加工贸易比重缩减;对主要贸易伙伴国依存度降低,与“一带一路”沿线国家合作加强;机电仍为出口主力,劳密出口加速增长。

多因素致顺差创纪录。

本期外贸数据呈现如下特点:1)出口并未呈现季节性回落,而是大幅增长;2)进口继续呈现季节性回落态势;3)顺差并未季节性回落,而是再创历史新高。我们认为,剔除季节性因素以外,出口高增是前期人民币贬值效用开始显现,海外经济回升步伐虽慢但稳、需求回升,以及中国出口转型升级,出口竞争力有所提升等因素共同作用的结果。

贸易改善改善+“走出去”国策下,高顺差仍将持续。

从2 月份数据看来我国进、出口价格指数会将低位企稳,总的来说出口价格指数大于进口价格指数,且差额呈现扩大趋势;从数量来看,美元走强人民币贬值和国际大宗商品价格下跌在很大程度上改善了我国贸易条件,出口数量上升幅度大于进口数量。丝路基金等金融组织的设立。表明“一带一路”规划逐渐进入实施阶段,政策托底经济增长的意图得到强化,推动外贸转型升级、加快实施走出去战略的方向更加明确。春节以后企业陆续开工恢复经营,2 月制造业PMI 新出口订单指数止跌回升,中国外贸出口先导指数也结束连续四个月下滑走势,表明后期我国外贸数据有望保持良好态势,预计上半年顺差高企态势仍将延续,同时人民币贬值进程即将进入尾声。