传媒行业周报:文教体娱受政策扶持不减,发展向好不变

投资要点

行业主要资讯:(1) 2015 年文化体育与传媒支出增长 6.40%; (2) 2月内地电影票房破40 亿居全球第一; (3) BAT 持股增加,电影互联网化渐浓; (4)《中国足球改革总体方案》获审议通过;(5) 校园足球已出方案,为选择性考试科目。

行业公司动态: (1) 皖新传媒发布2014 年业绩快报情况;(2) 广电网络与韩城政府签署战略合作协议;(3) 湖北广电获得增值电信业务经营许可证; (4) 歌华有线拟定增募资33 亿,百视通中影参与认购; (5) 百视通拟8496 七元入股索贝数码科技公司。

最新票房情况:根据艺恩咨询统计,3 月6 日新上影的《木星上行》、《超能陆战队》排名前两位,而《澳门风云2》仍以1726 七元的收入排名第三。上映16 天揽下8.24 亿元的票房,超过《天将雄狮》和《狼图腾》的6.92 亿和5.80 亿元,稳坐春节档票房冠军。同时, 值得注意的是今年春节的中国电影市场书写了全新历史,年初一上映的7 部新片全部过亿, 而年初以来总共有16 部过亿影片,累计票房接近60 亿,为今年整个市场打下坚实的根基。目前这些影片中票房最高的是《澳门风云2》和《霍比特人3》,都超过了7 亿,而《澳门风云2》目前正在热映之中,最终有望冲向10 亿。尤其值得一提的是动画片《熊出没之雪岭熊风》目前已接近3 亿,超过第一部的2.5 亿,创造了国产动画的新历史。

一周市场回顾:尽管节后正式一周行业涨幅相比节前有所回落,但仍是进入2015 年来表现最好的行业之一,当然我们认为随着两小板调整压力,尤其是创业板平均估值超过80 倍后,短期行业调整乃正常之势,并不改变我们对行业未来的看好。同时,从两会总理的政府工作报告中也可以发现文化产业仍是受政策扶持明显以及在大消费中的亮点行业,未来随着改革的深入与体制机制的突破,行业的产业化之路仍将以前所未有的态势继续推进下去。从本周细分行业涨幅看,近期表现强势的互联网信息服务、有线电视网络、影视动漫子行业走势在连续走强后出现回落,只有影视动漫子行业受个股信息面影响仍维持良好表现。此外,值得注意的是本周受国企改革影响明显的传统媒体企业整体表现更好,强于沪深300 与行业整体0.02%的涨幅。

行业主要观点:近阶段来传媒行业一直受到国家政策的有力扶持,而文化消费也成为大消费中的亮点。目前行业整体估值已从1 月初的49.46 倍提升至节前的61.08 倍,涨幅较大,风险提升后面临短期调整。不过,考虑到行业年报业绩增幅以及预计的一季报业绩增长仍是众行业中前景较好的,我们重申今年在文化消费升级和体制改革驱动下,文教体娱整个产业将连成一线,文化产业化之路将以前所未有的态势深入推进,行业值得反复关注。同时,除了有跨行并购收购等事件因素刺激的个股外,那些有政策支持转型持续受益、良好业绩增长预期及有内容、渠道、规模优势的行业龙头公司股价有望延续之前的较好走势, 但前期股价增长已较高而接下来业绩增速预期降低及购并整合或业务创新不达预期的公司股价预计难有更好表现。从中期看影视动漫、有线网络改革、在线教育、体育市场化以及互联网营销企业仍是行业中增长前景较好的企业聚集地。