海外宏观双周报:美国就业持续改善,欧元区通胀降幅缩窄

本期重点.

美国就业市场持续改善,但加息仍需耐心。美国2月非农就业报告整体表现超出市场预期。2月新增非农就业人数29.5万人,连续12个月实现高增长,官方失业率也将至5.5%,为2008年5月以来的最低。但美国全职就业人数占比仍没有回到经济衰退以前的水平,且平均失业时长也进高于正常水平。此外,劳动参与率出现小幅下降,工资增速同比仍在2%附近徘徊。

虽然美国失业率已经进入FOMC委员预期的长期失业率目标范围内,但综合更多的就业市场指标来看,美国距离充分就业仍有很大空间;对于当前市场加息预期的升温,我们持谨慎态度。

海外经济跟踪.

美国:制造业与非制造业经济活动分化,房屋销售仍不佳。美国供应管理协会公布的PMI数据显示,美国2月制造业PMI为52.9,扩张速度放缓至13个月新低;非制造业PMI为56.9,活动扩张速度好于预期。恶劣的天气对制造业活动造成一定影响。美国1月成屋销售总数年化482万户,创14年4月来新低,大幅不及预期的495万户。由于季节性因素,1月房地产市场数据波动较大;但房地产市场供给少与房价持续上扬,是房地产市场销售不佳的重要原因,这是房贷利率处于低位无法弥补的。

欧元区:通胀率降幅缩窄,失业率继续改善。欧元区2月消费者物价指数年率为-0.3%,连续第三个月为负值,但降幅有所缩小。由于油价低位有所企稳,且欧元汇率维持疲软,输入性通缩将逐渐消退,欧元区的通胀率有望在2015年下半年升至正值。此外,欧元区1月失业率降至2012年初以来最低水平。

日本:经济恢复增长,但增速不及预期。日本四季度GDP摆脱萎缩状态,但增长不及预期。

日本14年四季度年化环比增长2.2%,增长幅度不及预期的3.7%,显示经济复苏仍然脆弱。

日本经济重新实现增长将允许日本央行在未来几个月维持现有宽松刺激规模;但日本仍然面临消费者信心疲软问题。

海外市场跟踪.

过去两周美国股市向下调整,欧元区股市普遍上涨;美元指数大幅走高,工业商品低位震荡。

1)股市:过去两周成熟市场国家股市走势分化,美国三大股指向下调整,除希腊的欧元区国家与日本股市上涨明显,英国与澳大利亚呈现盘整。2)汇率:过去两周美元指数由94.3上涨至97.7,其中对欧元升幅最为显着。3)利率:美国与英国长期国债收益率继续小幅反弹;希腊长期国债收益率高位回落。4)商品:原油、铜价格低位盘整;黄金价格继续回落。