钢铁行业:维持二季度涨价预判

投资策略:本周上证综合指数周跌-2.09%,其中钢铁板块上涨1.25%。由于下游尚未完全复工,库存的短期增加导致钢矿跌价,目前市场仍处于价格底部左侧。我们维持2月26日钢铁上游资源推荐报告《牛鞭效应III》的判断,认为二季度淡旺季切换及存货周期有望带来钢铁产业链牛鞭效应,矿石需求将获得较大环比增量,矿价及钢价有望迎来中等级别反弹,同时冶炼开工率上升也将推动钢厂盈利回暖。首推纯矿石标的华联矿业、海南矿业、宏达矿业、攀钢钒钛、金岭矿业(关联方不便评述),含矿钢铁股也可参与,包括方大特钢、西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴。冶炼类标的亦可配置,重点关注大冶特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、本钢板材,对流动性要求较高的可配武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份;

国内钢价:本周钢价弱势。传统元宵佳节已过,下周钢贸商、下游用户将陆续开工,市场需求将逐步恢复。虽然春节期间社会库存迅速增加,但相较往年仍低,同比下降22.85%。随着传统春季消费旺季的来临,库存有望进入下行趋势。预计钢价将逐步筑底,二季度反弹可期;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存23.19万吨,较上周上升1.66万吨,热轧库存74.11万吨,较上周上升5.45万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel 统计社会库存总量1597.6万吨,环比上升126.27万吨。如我们之前的预测,本周社会库存继续增加,达到1600万吨级别。旺季到来后,库存有望快速去化,市场心态逆转时点将是价格启动之日;

国际钢价:本周国际钢价止跌企稳。美国市场在经历薄板价格持续探底之后,多数卖家认为价格已经处于底部区域,钢价继续下跌动力不大。严寒天气过后,市场需求将逐步回升,钢价有望企稳;欧洲价格持续弱稳,消费市场持续低迷增加钢材价格下跌动力,但基于废钢价格回落态势逐渐放缓,短期欧洲钢价仍将保持平稳态势;

原材料:本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为455元/吨,环比跌10元/吨。普氏指数(62%)报58.5美元/吨,周环比跌4.25美元/吨。矿价跌破60美金后已迫近FMG 成本线,即便继续下跌也是极端悲观情绪的短期释放,不具备持续性,矿价将逐步进入阶段性安全区域。二季度铁矿石供应增量有限,而淡旺季切换及产业链存货周期有望推动需求回升,看好二季度铁矿石价格。