宏观经济要点分析:强劲就业给美元加油,中国地方发债7700亿

海外经济:

1, 去年10月以来,尽管有联储加息预期存在,但美国实体经济仍持续保持稳健扩张的态势。数据方面,2月美国非农就业增加29.5万,连续两个月超预期,失业率5.5%,改善0.2个百分点。

美国经济扩张的逻辑在于:1)加息带来的美元走强预期致使资金持续回流美国,形成了“联储加息先抽外围的水”,而美国国内流动性相对充裕;2)强势美元下大宗商品价格回落并在低位震荡,通胀预期较弱;3)充裕流动性+弱通胀预期营造了低利率环境,10年期国债收益率走低并引导住房贷款利率下行,这支持了房地产市场的进一步复苏;4)就业市场的持续改善和工资涨幅的提高为稳定消费提供了保障,而低油价、低通胀也刺激了耐用品的消费。

预计联储6月中旬加息的概率较大,幅度25个基点。加息的核心因素还是在于就业与工资涨幅继续改善后,通胀预期和压力将会有所显现。鉴于市场对加息预期消化较为充分,且政策节奏相对缓慢,真正启动后冲击有限。

2, 欧元区,3月9日欧央行将正式操作落实“欧版QE”(持续至2016年9月,月均600亿欧元,总规模1.08万亿欧元),该轮量宽结束后,欧央行资产将增肥至3-3.5万亿美元。

尽管乌克兰局势仍存变数,美俄在该地区还在伺机撕咬,但停火协议的签订也让过去灰暗的政治雾霾有所消散——德法很希望局势缓解。在大举政策宽松和地缘紧张局势缓解下,欧元区经济有望温和改善,但分化和参差不齐的局面会持续。近期的数据显示,德国和意大利等国有明显改善,法国及其他国家仍疲弱。

3, 美国强劲的就业数据和欧版QE 的启动助推美元形成继续上攻态势,在避险需求减弱下,黄金最为受伤,价格持续回落;对于其他大宗商品价格,短期在整体需求数据改善不明显下,美元指数仍然是主导力量。