人福医药:主业增长稳定,医疗业务值得期待

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近日公司公布了2014年度业绩快报,实现营业收入70.52亿元,同比增长17.33%;实现利润总额8.21亿元,同比增长6.69%;归属于上市公司股东净资产47.23亿元,同比增长8.77%;归属上市公司股东的净利润4.52亿元,同比增长8.14%,基本每股收益0.85元。

点评:

1、业绩稳步增长。2014年公司在医药工业方面,麻醉镇痛药、生育调节药、维吾尔民族药等细分领域持续保持发展,营销体系进一步加强,保障了公司收入的稳定增长。在医药工业方面,在医药商业方面公司继续打造“立足湖北,辐射全国”的商业平台,省内物流配送中心的配送实力也进一步得到提升,各医药商业企业以“做医疗机构综合服务商”为目标,大力拓展新业务,积极做好医院集中配送工作。在研发方面公司进一步加大投入,在研各一类新药进展有序,为公司长期产品线建设打下良好基础。

2、定增进程加速,医疗服务领域拓展值得期待。公司定增方案于今年1月16日获证监会发行审核委员审核通过,定增进程加速。此次定增拟募集不超过25.50亿元,大股东和公司高管积极认购,合计认购比例大于60%,显示了对于公司长远发展持续看好。公司在医疗服务方面,积极参与公立医院改革,计划未来3-5年内布局约20家医院;2014年12月公司与老河口市第一人民医院开展合作,标志着公司在医疗服务领域的布局进一步加速。如果定增进程能顺利进行,定增完成后公司流动资金充足,将保障其在医疗领域的持续拓展。

3、盈利预测。预计公司2015-2016年净利润增速分别为29.6%、22.3%,EPS分别为1.10、和1.34元,目前股价对应PE分别为27和22倍。看好公司长远发展,给予公司“增持”评级。

4、风险提示:1)定增进展不达预期风险;2)药品安全性风险。