大北农增发预案点评:积极转型农业综合服务平台

事件: 3月5日晚间发布定增预案,拟以14.07元/股的价格,非公开发行15636.10万股,募集资金总额22亿元,将用于农业互联网与金融生态圈建设项目、偿还借款及补充流动资金。

点评:

公司积极转型农业互联网金融生态圈,农业综合服务平台初具模型。公司在2013年开始提出移动互联网与智慧大北农战略,针对养殖户和经销商重点推出了猪管网、智农商城网、农信网及智农通等“三网一通”新产品体系,为公司的养猪户、经销商等合作伙伴提供了集猪场管理、养猪资讯、网上订购产品、小额贷款、网络结算等互联网整体解决方案。由于云计算、产业互联网、互联网金融等新技术、新模式日新月异的变化,公司提出了“智慧大北农计划”,该计划由“智慧管理”、“智慧服务”、“智慧农业”和“智慧金融”四个部分构成,即运用移动互联网、物联网等思想与技术,通过智能化、网络化、终端化的手段颠覆公司、客户及行业的传统管理、营运及商业模式,推动公司业务线上线下高度融合,努力将公司打造成为一个高科技、互联网化和类金融的现代农业创业服务平台。具体来说农业互联网与金融生态圈是公司以智农网及智农通(移动终端应用程序)为核心,以智农云服务(农业管理与大数据平台)、智农商城网(涉农产品交易平台)、农信网(农业金融平台)为内容,覆盖线上线下的农业互联网与金融生态圈,实现从饲料、种子农资采购,到生产管理、产品销售、金融服务的全链条综合服务。

另外公司的定增对象也都是一些专注农业的产业投资基金和农业行业的细分龙头。都跟公司的业务发展有着巨大的联系。如现代种业发展基金、重庆中新融拓投资中信外,黄培钊先生任深圳市芭田生态工程股份有限公司董事长、芭田股份正在积极布局农业信息化,还有温氏投资是全国最大的养殖企业,中信集团是隆平投资的实际控制人。目前公司处于业务转型的关键时期,公司需要充足的流动资金支持和一定的资金储备。

总之公司将利用自身在行业的品牌、团队、渠道、资金优势,在传统的农牧业基础上培植一个依托于互联网的新商业模式,力图通过新旧两类业务的O2O融合,在彻底改造升级传统业务的同时,孵化出一个服务于整个农业行业的互联网与金融服务专业平台,将公司打造成为一个高科技、互联网化和类金融的现代农业综合服务商。

投资建议:看好公司成为农业综合服务商的平台型公司,长期维持“推荐”评级。自2010年上市以来,公司经营业绩保持快速增长,2011-2013年公司收入复合增长率达到46.97%,归属上市公司股东净利润复合增长率达到35.19%。公司目前正在从一个饲料、兽药、疫苗、种子、农化产品的提供商转型成为一个高科技、互联网化和类金融的现代农业综合服务商。我们积极看好公司成为农业现代化综合服务商的未来发展。预计公司2015年、2016年EPS分别为0.65元和0.88元,对应PE分别为27倍和20倍,继续维持推荐评级。