长城汽车:前两月SUV同比增55%,哈弗H8渐行渐近

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长城汽车公告2月产销情况:1-2月产量/销量分别同比增长14.2%/16.8%为13.7万台/14万台。其中皮卡/轿车/SUV销量分别同比增长-14.8%/-60%/55.3%为1.75万/1.1万/11.1万台。

平安观点:

2015开年自主SUV份额大幅提升。1月SUV行业销量同比增51%,其中自主SUV销量同比增长111.6%,占有率同比提升16.1个百分点至56.3%,而日系SUV份额则大幅下滑。显示虽然自主轿车低迷,但在SUV领域自主品牌还有较大潜力可挖。而长城汽车是目前自主品牌里SUV数量最多、档次最丰富、份额最高的车企,无疑将是目前自主SUV蛋糕扩容的最大受益者。

我们坚定看好未来几年大型SUV发展前景,长城汽车是最佳投资选择。我们认为从2010年SUV首次年销量突破百万辆至今已经累积了充足的SUV升级需求,只待车企提供相关产品。长城汽车哈弗H9取代哈弗H8打响哈弗品牌高端化头炮,2015年又有2-3款高端产品上市,此外向下也有成功的延伸产品,原有主打SUV产品销量还在不断创新高,长城汽车是目前SUV升级典范。

SUV前两月销量同比增55%达11.1万台,开局良好。SUV是目前公司战略重点,我们判断2015年长城汽车全部新增利润都将来自于SUV。在已上市产品月销量继续走高以及陆续上市新SUV的双重作用下,我们判断2015年长城汽车SUV销量同比增76%为91.5万台,SUV国内市占率由2014年的12.7%提升至2015年的17.7%,龙头地位进一步稳固。

哈弗H8渐行渐近、随着几款新品陆续上市,公司SUV结构不断上移,组合拳打出哈弗高端化。2014年底全地形越野SUV哈弗H9上市,目前月均销量3000台,后续月销量还有提升空间,并为即将上市的哈弗H8提前热身,我们估计哈弗H8已经开始重新生产,再次上市之日越来越近。此外估计哈弗COUPEC也将在2015年上半年上市。自2014年7月起长城汽车步入新一轮新品周期,预计2015年经营业绩也将逐季升高。