传统旅游行业:春节数据略好于预期,休闲游、人文景区、出境游、免税各有精彩

旅游整体需求稳中有升,略好于预期。

25日旅游局公布《2015年春节旅游情况报告》,全国共接待游客2.61亿人次,增12.9%;实现旅游收入1448亿元,增14.6%;略微好于预期。

绝大部分省接待人数正增长。大部分省旅游收入同比增速都超过接待人次增速,人均旅游消费增加。景区方面,上市公司所在景区中,只有黄山、九华山等三个接待人数同比下滑(受阴雨影响),其余全部正增长。客流增速超过60%有四个。人文/人造景区表现显眼。

休闲游、周边游、自驾游成主导,温泉、滑雪、古镇热点纷呈。

同程发布的《2015羊年春节出境游盘点报告》显示,今年春节期间,周边游占比超过六成,同比增长约15%。一些符合时下当季、较有节日气氛又适合家庭出游的主题,如乐园、古镇、祈福、温泉等最受周边游市民的青睐。

出境旅游持续高速增长,海南免税销售表现靓丽。

2月18-24日出境游人数达518.2万人次,同比增约10%,受益于汇率利好、签证放宽、消费环境改善等有利因素。中国内地游客出境游人数首次超过境内游人数,占出游人数比例超过60%。

15年春节,海南游客乘坐飞机进岛数量增长4.44%,自驾车进岛数量增5.85%,高端酒店订房率达到或接近80%。三亚接待游客人次同比增11.73%,旅游总收入63.45亿元,同比增16.12%。全市商品销售额5.13亿元,同比增30.9%。三亚免税店春节进店人数达22.万,同比增75.3%,销售额达2.36亿,同比增62.4%。海口美兰机场免税店接待离岛旅客逾18万人次,销售额近6500万元。3月20日起,海南离岛免税政策免税品种类及件数限制还会进一步调整放宽。

投资观点。

春节期间旅游市场高度景气,让我们相信15全年行业基本面有望保持这个态势,对大部分个股股价形成良好支撑,维持“买入评级”。休闲/周边游、人文/人造景区、海岛免税、出境游持续热点。

春节前,我们已多次提示“建议逐步加强布局”,目前再次重申对板块的看好。1) 春节出游数据平稳有升,15年开局不错,2) 板块已发布14年报的公司,基本符合预期,3) 市场风格有望在坚守大盘蓝筹同时、兼顾消费成长股,4) 几家民企旅游龙头近期资本运作/业务整合扩展方面动作不断,方向正确,建议布局。例如,宋城演艺(并购式外扩)、众信(出境游热受益,上中下游整合)、腾邦(发力在线金融,有再融资需求)。

全年主线:A 休闲娱乐化:人造景区符合趋势、稳健扩张挖潜;迪斯尼带来的事件性机会(锦江股份、宋城、中青旅);B 互联互通:涉及实体和虚拟,交通改善的景区股,跟进线上线下融合、并购频发的民企龙头(峨眉山、黄山、众信、腾邦);C 政策支持:国企改革受益股、签证政策改/出境热下的旅行社(锦江股份、众信旅游)。