TCL集团2014年年报点评:华星光电为集团贡献了半数利润,未来增长可期

事件:2014年TCL集团共实现营业收入1010.29亿元,同比增长18.41%,归属于上市公司股东的净利润同比增长50.93%至31.83亿元,实现每股收益0.35元/股。

点评:

华星光电贡献了半数的利润从集团的利润分产业构成来看,华星光电贡献了24.34亿元的净利润,占集团年度利润的50%。从去年第三季度起,华星光电大部分尺寸的液晶电视面板处于供不应求状态,产品售价稳定上升。客户结构有所优化,产品组合积极调整,48吋以上大尺寸产品销量同比增长113%,超高清产品销量同比提升247%。公司定增完成,融资所得的57亿元中40亿元用于投入华星光电第二条8.5代液晶面板线建设,预计未来大客户订单量将继续稳定增长。

TCL通讯迅猛增长,TCL多媒体扭亏2014年TCL通讯实现销售收入245.24亿元,同比增长60.3%;净利润8.64亿元,同比增加2.41倍,成立移动互联网新兴业务中心,重点发展增值服务等,截至去年年底,移动互联网应用平台累计用户为668.9万。TCL多媒体电子去年实现净利润1.90亿元,尽管实现了扭亏,但受国内市场需求疲软以及竞争加剧的影响经营业绩未达预算目标,TCL多媒体电子从去年11月份开始对战略和组织架构进行重大调整,积极参与互联网生态系建设,截至2014年末,智能网络电视的累计激活用户数为674.7万,日均活跃用户数为226.9万,绑定微信电视的用户数达15.6万,互联网运营已经有了一定的用户基础。

创投业务迅速发展集团调整和重组了“7+3+1”的产业及业务架构,其中创投及投资业务群在2014年贡献了4.45亿净利润,在集团利润构成中占比达到9%。创投业务主要聚焦前瞻性及相关技术创新性产业布局的创业投资业务。2015年继续推动集团的国际化,2015年整体目标是集团营业收入增长18%,其中海外收入增长25%。

我们看好公司多产业的协同发展效应,预计2015年-2017年EPS分别为0.38元/股、0.49元/股和0.61元/股,维持“增持”评级。