宏观周报:加力增效是上半年政策主基调

通缩压力增加,加力增效是上半年政策主基调

面对经济下行压力较大和通缩风险增加,不仅政策放松,更要注重放松的执行力度及其效果。从2月一系列会议传达的信号来看,加力增效是上半年政策的主基调,预测上半年至少还有一次降息和降准。

短期经济增长:1~2月经济增长将有所放缓

从监测数据看,1~2月PMI和进出口低迷,PPI降幅扩大,6大发电集团日均耗煤同比下降3.9%, 预测1~2月工业生产将略放缓,规模以上工业同比增长7.3%左右。

短期通胀:2月CPI或继续下行

从监测数据看,2月上半月食品价格环比涨幅甚至弱于1月,春节后食品价格下跌的可能性较大,预测2月CPI同比上涨0.6%,比1月回落0.2个百分点,通缩压力继续增加。

货币市场资金利率:上周小幅上涨

央行上周(2月25日~28日)净回笼1420亿元,银行间拆借利率和债券质押回购利率小幅上涨。

重要政策:国务院确定减税降费央行宣布降息

中央全面深化改革领导小组提出科学统筹突出重点对准焦距,让人民对改革有更多获得感。国务院常务会议,确定进一步减税降费措施,部署加快重大水利工程建设。中国人民银行自2015年3月1日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。发改委宣布放开航空煤油进口到岸完税价格。国务院办公厅印发《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》。中韩两国草签自由贸易协定,并公开了协定中涉及关税减让的内容。全国人大常委会授权在北京大兴区等33试点县(市、区)行政区域,暂时调整实施土地管理法、集体经营性建设用地入市、宅基地管理制度的有关规定。

国际经济:美国房地产市场高景气,物价走低

美国1月二手房签销指数升至2013年8月以来最高水平。新屋销售持续处于复苏以来较高水平。美国1月CPI环比下滑0.7%,同比下跌0.1%。

本周宏观事件:关注2月宏观数据