有色金属行业:看好工业金属上半年反弹,推荐铝、锡

事件:自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各25个bp。同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

点评:应该讲,这次的降息是市场预期之内,不降反而是超预期。就降息时点选择来说,应该反映的是当前宏观经济下行的压力。从这个角度理解,本次降息对行业综合影响,我们把它定性反弹而非反转。我们看好工业金属上半年反弹,从需求端、成本支撑以及供给收缩三个维度看,我们看好铝、锡品种价格表现,首推云铝股份、锡业股份。

一、降息对有色金属行业具体影响:

1、 降息对行业供需及企业经营状况影响。

(1)从行业宏观需求端看,我们认为降息有助于刺激地产销售回暖,从而有望提振有色金属下游需求,同时一季度末、二季度初也是行业传统需求旺季。上半年工业金属有望迎来需求复苏与宽松流动性双重推动下的短期反弹。

(2)从微观企业经营成本看,以2014年三季报数据为例,有色金属整体负债率58.28%,工业金属板块负债率62.35%,作为重资产行业,负债经营一直是有色金属冶炼企业特征,本次降息有望降低企业财务费用,增强企业经营活力;2、 A 股投资情绪及板块特有属性。

从历次降息对A 股行业涨跌幅表现看,有色往往是宽松货币政策受益板块之一。当前机构在有色金属行业配置较低,短期市场情绪向好以及机构低配置也有望推升行业整体性上涨。

二、降息之后有色金属配置。

1、工业金属:重点关注铝、锡品种,推荐云铝股份、锡业股份。

2、小金属:看好钨行业反转投资机会,推荐章源钨业。

3、深加工及新材料:推荐久立特材、云海金属。

4、主题投资:建议关注国企改革两条主线,关注西部材料。