数字政通:联手物业抢滩山东,新模式有望复制全国

投资要点

事件:

公司今日发布对外投资公告,与山东省诚信行物业管理有限公司和济南君熙网络科技有限公司共同签署合作协议出资成立新公司,注册资本暂定为1000万元人民币。诚信行、数字政通分别持有新公司股权62%、35%。

合作方式:新公司成立后,将通过购买或租用数字政通及其子公司生产的先进的停车场智能管理运营相关的软件及硬件设备。同时,诚信行将管理的停车场交由新公司管理运营,开展智能停车管理业务。

合作方:诚信行是山东最大,全国一流的物业管理公司,拥有数百家大型停车场的管理经营权,管理业务覆盖山东省内十余个主要地市。

对此,我们点评如下:n此次合作是公司智能泊车业务新模式在山东省内的首次试水。公司借助物业公司诚信行在山东省内的优质资源,通过共同出资成立合资公司的形成,一方面通过和本地龙头物业公司合作极大地加快了在山东省内跑马圈地的速度,另一方面在实现运管收益分成的同时保持了轻资产的运作。且通过这一模式,能够有效切入到停车场的运营管理环节,获取后期打造智能停车管理平台所需要的一系列数据,为实现后续互联网运营以及增值服务创造有利的条件。此次合作也初步验证了我们在2月12日发布的深度报告《智能泊车快马加鞭,全力拥抱蓝海市场》中对公司未来向智能泊车领域大力转型以及创新业务模式的判断。预计山东模式成型后公司有望将这一模式横向复制到全国其他省市。n再次强调我们前期深度报告的核心观点:n我们对公司开展智能泊车业务总体持乐观看法,理由在于:1)停车难的社会问题亟待解决,智能泊车市场刚起步,公司以此作为智慧城市O2O细分领域切入点,定位准确,目标清晰,发展空间大;2)公司多年积累的车牌识别技术、智能管理系统及城管客户资源将成为拓展智能泊车业务的明显竞争优势;3)除了智慧停车费运营收益外,未来平台运营模式成熟后,基于停车场数据的挖掘将带来更大的变现空间。

我们预计公司14/15/16年净利润增速分别为31.7%/36.3%/40.0%,对应EPS分别为0.65/0.89/1.25元。考虑到公司传统业务稳健较快增长提供安全边际,同时智能泊车新业务目标清晰、投入坚决、准备充分,未来有望在此蓝海市场实现公司从项目建设向运营服务的战略转型,并依托O2O平台实现停车场数据的增值与变现,模式成熟后的运营价值巨大,故我们首次给予公司“买入”评级,目标价55元,对应62。15PE、44。16PE。

风险提示:传统业务竞争加剧;智能停车场拓展进度低于预期的风险;更多竞争者进入智能泊车领域。