家电行业周报:央行加息传导家电利好

上周市场表现

上周,家电指数小幅上涨0.34%,在中信29个一级行业中排名第26位,同期沪深300上涨1.43 %,家电板块走势略低于大盘指数。二级子行业涨跌不一,本周黑电领涨达到2.63%,白电下跌 0.55%。

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上游原材料价格

截止2015年2月27日,长江现货铜报价42615元/吨,长江现货铝报价12800元/吨,中塑价格指数873.71。近期国际铜价价格出现小幅回升,但从基本面看,铜铝等工业金属仍然处于供过于求的去库存状态中,长期看大宗商品不具备大幅上行的条件,而且目前价格仍旧处于历史低位,对于下游白电制造的成本影响不大。

投资建议

随着国内经济下行压力极大,通缩风险抬头,央行上周末正式宣布加息措施,可以看做管理层对于国内实体经济的担心开始加重。我们认为,加息对于房地产行业构成政策利好,并通过产业链条向家电传导,其逻辑为鼓励房产销售促进居民装修家电重置,从历史数据看,房地产销售与家电的去化具有高度的相关性。我们认为,房地产行业目前处于稳健发展期,货币政策的刺激趋于边际递减,但在市场心理方面会形成一定影响,我们看好家电板块在利好刺激下震荡走高。近期家电板块尤其是白电龙头公司出现股价滞涨,是一个较好的配置良机,相关标的具有显着的配置价值和较高的安全边际,具有“进可攻,退可守”的特性。我们继续维持对行业的“推荐”评级。

风险提示

1.房地产开工销售放缓进一步加剧; 2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力; 3.上游原材料价格出现大幅上涨。