2月制造业PMI点评:PMI继续低于50反映制造业仍比较低迷

事件

2月中国制造业PMI为49.9,比1月上升0.1个百分点。

点评

2月制造业PMI略回升但仍低于50的荣枯线,制造业增长动力较弱,PPI继续下降。预测前2个月规模以上工业生产增速放缓,PPI同比降幅扩大,3月PMI将上升至50以上。

1、2月制造业PMI仍低于50,增长较弱

2月制造业PMI49.9%,比上月上升0.1个百分点,连续2个月低于低于50的荣枯线,表明制造业增长动力较弱,工业生产增速有所放缓。

2月制造业PMI分类指数中,生产指数和新订单指数高于临界点,从业人员指数、供应商配送时间指数和原材料库存指数低于临界点。

其中,生产指数为51.4%,比上月回落0.3个百分点,受“春节假日”影响,部分企业开工不足,制造业生产增速有所放缓。 新订单指数为50.4%,比上月上升0.2个百分点,仍处于较低水平。

从业人员指数为47.8%,比上月下降0.1个百分点,制造业企业用工量减少。 原材料库存指数为48.2%,比上月回升0.9个百分点,制造业生产用原材料库存量降幅收窄。 供应商配送时间指数为49.9%,比上月下降0.3个百分点,落至临界点以下,表明制造业原材料供应商交货时间略有放慢。

2月制造业生产、库存、价格等指标均呈下行趋势,需求也较低迷,反映当前有效需求不足,制造业生产经营仍较低迷,经济下行压力较大。

2、企业经营活动预期转为乐观

2月制造业企业生产经营活动预期54.0,比上月上升6.6个百分点,连续5个月下滑后大幅回升,表明企业对未来一段时间发展的预期转为乐观。随着3月进入开工施工旺季及降息降准和减税降费等政策措施的落实,3月PMI将上升到50以上。

3、预测1~2月工业生产有所放缓

1~2月制造业PMI生产指数较低迷,自2005年有数据记录以来仅高于2009年。预测1~2月规模以上工业生产增速有所放缓,可能在7.0%~7.5%之间。 2月制造业PMI中的主要原材料购进价格指数43.9,比上月上升2.0个百分点,反映PPI环比降幅有所收窄,预测2月PPI环比降幅比上月收窄,同比下降4.7%,创2009年11月以来的64个月新低。

4、政策支持力度还会增加

1~2月制造业增长动力较弱,经济下行压力较大。央行出台了降准降息措施,国务院常务会议出台了减税降费等措施。我们判断上半年政策对实体经济的支持力度还会增加,还会出台一些较有力度的政策措施来提振经济。

结论

1、2月制造业PMI仍在50以下,制造业增长动力较弱。 2、预测1~2月规模以上工业生产增速有所放缓,2月PPI降幅继续扩大。 3、政策对实体经济的支持力度还会增加。