电子行业-nxp收购freescale点评:智慧生活,安全连结

事项:

根据新浪科技的信息,北京时间3月2日上午,恩智浦半导体(NXP Semiconductor NV)达成收购飞思卡尔半导体(Freescale)的协议,两家公司合并后将组成一个新的芯片行业巨头,合并后营收将超过100亿美元。

Richard Clemmer, NXP的CEO对外宣布:

今天的合并,是我们致力于成为高性能混合信号解决方案领导者的重要一步。两家公司的合并产生了一个强大的集团,致力于‘智慧生活’高成长性机遇。我们强烈希望在市场全面开花,获取更高利润和现金,给两家公司的股东带来最大化的回报。

平安观点:

全球半导体产业综合体形态趋势明朗化:自KKR/Bain 控股NXP 并进行大刀阔斧的改革之后,NXP 的经营状况触底回升,移动安全支付、NFC 解决方案成为了NXP 新的代名词,智慧生活,安全连结的发展思想贯穿于其中。另外一方面,Freescale 也经历了Blackstone 的收购,并以聚焦战略的方式大力投入了汽车MCU 相关的拳头产品。

我们认为,此次NXP 完成对于Freescale 的收购,其实质是全球集成电路产业的综合发展趋势化。伴随着集成电路产业Moore 定律的发展,制造工艺节点在一定程度已逐步贴近了Moore 极限,More than Moore 多方向维度的延伸成为了集成电路近几年维持高速发展的根本。而技术工艺微观层面的协作,也伴着全球产业逐步扁平化(互联网时代的来临),逐步上升为企业间宏观层面的协同,于是,集成电路上下游产业虚拟合作形式的IDM 方式就应运而生。

而另一类More than Moore 多方向维度发展模式就类似于此次NXP 与Freescale 的合并,横向产业多产品的布局,打造自身合理的发展生态圈,从而有效形成协同,将单一的硬件制造逐步延伸至产品服务,形成用户黏性。从这一角度,Freescale 的加入,在未来更有利于NXP 发展智慧生活,安全连结产业生态构想。

投资建议:

从此次NXP 收购Freescale 的举措来看,对于我们的思考主要来源于两方面:1)我国集成电路产业的并行端发展在未来可能会出现,特别在于模拟电路分散领域的市场,有可能会形成产业集群,打造成产业生态圈;2)全球芯片巨头已着手布局物联网安全生态,对于我国万物互联的产业发展有一定意义。

我们认为,相应的投资建议也可以根据以上两点分析进行梳理,建议重点关注:物联网相关的东软载波、和而泰、瑞丰光电等,以及集成电路产业的中颖电子、盈方微、上海贝岭等。

风险提示:产业横向并购存有不达预期风险。