体育行业:政策推进史无前例,足球的黄金十年开始启动

事件:

据多家权威媒体报道, 2月27日中央全面深化改革领导小组第十次会议通过《中国足球改革总体方案》。

点评:

政策推进史无前例,黄金十年开始启动。

此次深改小组通过《足改方案》是继1月26日国务院审批通过后的最终定调,与其他几项会议审议通过的“规定”、“方案”、“意见”相比,这一足球改革方案被放在第一项提出,并在短短一个月之内快速通过,彰显国家最高层对于体育产业特别是足球运动发展的重视程度前所未有,结合强大的群众内在需求,我们认为整个产业的黄金十年发展趋势已经开始启动。

联赛运营与校园足球双箭齐发,价值重估就在当下。

在完成整体部署的同时,我国足球产业的具体政策推广也已经正式进入陆续实施阶段。在基础校园足球推广方面,教育部表示建设首批6000所特色足球学校/推进各地普遍开展校内足球竞赛,并组织大、中、小学生足球联赛从根本上有利于提高高素质足球人口的基数问题。在联赛运营方面,在全球2015年冬季转会支出榜上,中超联赛以1.0882亿欧元排名第2位,仅次于英超联赛的1.5946亿欧元,说明2015年各家参赛俱乐部对于中超的重视程度空前,我们认为校园足球的重拾及中超联赛的市场运营扩张/观赏度提升将从根本上有利于中国足球环境的逐步改善,其价值重估进程已经开始。

空间广阔已成共识,长期看好体育产业。

在具体的盈利模式分析上,我们认为最先起步的将是上游的联赛运营方面,以广州恒大、贵州人和、广州富力为代表的足球俱乐部商业模式已经逐步与世界接轨并产生盈利,说明中超联赛整体的运营水平处于底部反转阶段。其次,随着足球人口的逐步增加,以体育装备/体育传媒/彩票/休闲健身等下游产业链将开始发力。最后则是体育地产/场馆运营等前期投入较大/资金回款周期较长的领域,初期需要政策大力扶植,中后期企稳并开始盈利。

我们继续坚持此前的观点,即长期看好以足球为代表的我国体育产业的发展,根据以上的分析,我们认为目前体育产业的投资逻辑主要有三个方面:1、看好中超俱乐部概念,特别是整体实力较强/国脚较多的俱乐部的个股:中信国安、江苏舜天、金丰投资、天津泰达,并关注其他涉足个股亚泰集团、力帆股份、天津松江;2、联赛运营概念个股:中体产业、雷曼光电;3、看好相关体育器材个股双象股份、探路者、信隆实业、青岛双星,以及相关涉体个股贵人鸟、国旅联合等。