电子元器件2015年3月策略:新品发布月

投资要点

半导体销售增速乐观。2014年全年亚太和美国地区占全球整体销售的近八成,也是全球增速的主要贡献者。从全球的经济形势看美国的经济复苏的势头明确,而以中国为代表的亚太地区虽然增速将会下降但是仍然保持增长,这些都是全球经济的重要支撑力量,所以未来全球半导体的增速依然乐观。

BB值基本维持平衡趋势。2015年1月份北美半导体设备制造商BB值为1.03,基本稳定在1附近震荡。日本1月份BB值为1.26。虽然表现较好,但是日本BB值波动幅度较大,由于经济增速依然不高,电子产业的增速也难以有超越的表现。厂商支出意愿也有所降低,预计未来基本维持平衡的状态,总的看来行业的景气仍然维持,但是未来继续扩张的动力不强。

整体同步市场。二月份大盘蓝筹继续盘整趋势。计算机、网络类继续强势,但电子板块2月份基本保持同步整体市场的走势,表现相对较好,但也不是非常突出,这个和行业属性有关,毕竟受制于行业和经济的增速。

溢价率位于均值附近。根据WIND统计,截至2月27日电子元器件整体市盈率(TTM)53.64倍,虽然市盈率较前期上升未有明显的下降,但是由于大盘蓝筹估值水平的回升,电子的溢价率水平,依然维持在历史均值附近,这在一定程度上缓解了电子板块的估值压力,也符合我们前期的预期。

新品发布月。2015年的世界移动通信大会(MWC2015)将于当地时间3月2日在西班牙的巴塞罗那开幕,同时苹果将于北京时间3月10日凌晨1点,在金山芳草地艺术中心举行特别发布会,并推出多款新品。虽然智能手机增速趋缓,但是新技术新材料的应用将为上游供应商提供新的需求,而可穿戴设备虽然目前市场不大,但是高速增长,相应供应商提供了新的市场空间。总的看来OLED、传感器、CNC加工等等需求确定增长可期。

投资建议溢价率水平的大幅下降,一定程度上缓解了电子元器件的估值压力,给予电子板块一定的操作空间,但是由于市盈率水平依然较高,而业绩增速难以超预期,所以这个空间依然有限,整体上维持电子元器件“同步大市”评级。

建议投资组合彩虹股份(600707)、士兰微(600460)、苏州固锝(002079)、长盈精密(300115)等。