三诺生物年度快报:业绩快报符合预期

事件:

公司公告2014年业绩快报,实现营业收入5.45亿元,同比增长21.35%;归属上市公司净利润为1.97亿元,同比增长19.38%,每股收益0.99元。符合此前公布的业绩预告,归属上市公司净利润变动区间1.65-2.15亿元,同比增速0-30%。

精耕国内市场,完善医院销售渠道

国内市场继续优化销售渠道,进行深耕细作,加大对新渠道的开拓,提高电商平台销量和品牌影响力,完善医院销售渠道。公司适时推出安易血糖仪和“金”系列血糖仪,进军中高端市场。公司软肋在医院渠道,目前国内血糖仪零售与医院平分天下,国外厂商几乎垄断了三甲医院,公司收益于医院耗材及医疗器械国产化,进军医院市场,在未来3-5年有望取得较好成绩,促进业绩提升。

国外:巩固拉美市场,拓展新区域

公司2014年在国外市场取得不错的业绩,特别是与TISA公司在拉美市场的合作关系进一步巩固,有利于公司获得稳定的订单合同。与此同时,公司积极开拓其他新兴市场,以避免一边倒,平衡发展。

投资策略

我们维持此前预测,2014-2016年每股收益分别为0.99元、1.22元和1.46元,对应PE分别为43倍、34倍和29倍,我们继续给予“推荐”评级。风险提示血糖仪及试条推广低于预期;海外订单能否持续;产品安全事件等。