宋城演艺:14年业绩略低预期,15年亮点多处绽放

事件:公司发布2014年年报显示,2014年,公司实现营业收入9.35亿元,同比增长37.78%;实现归属于公司股东的净利润3.61亿元,同比增长17.11%。

EPS0.65元。分红预案:拟每10股派现1.50元现金(含税)。同时,公司预计今年一季度净利润为6991.56万元-7990.35万元,同比增幅为40%-60%。

业绩略低于预期:公司业绩增长主动力来自三大异地项目,其中,三亚项目年游客数量约90万,收入1.55亿元,业务利润1.07亿;丽江和九寨沟先后于3月和5月开业,14年收入分别达7198万和6241万,开业当年分别贡献营业利润3643万和3902万。业绩增长低于预期的主要原因是杭州乐园和烂苹果乐园的影响。但杭州大本营宋城景区全年接待游客和观演人次及营收均保持良好健康的增长势头,团散结构得到了持续优化,散客量同比去年提升14.15%。

今年Q1业绩增长40%-60%。业绩变动原因为杭州宋城景区推出新春大庙会;烂苹果乐园空降澳洲羊驼,开启亲子家庭新春萌兽穿越之旅;三亚、丽江景区推出当地少数民族特色黎苗新春大庙会和纳西新春大庙会。特别是三亚景区二期项目冰雪世界2015年2月15日盛大开业,在热带地区为游客提供独特的冰雪体验,有效地提升了游客在景区的逗留时间和消费金额。各大景区春季游客数据喜人。

春节黄金周期间人流量爆满,公司共计迎来超过80万人次的游客,同比增长超过90%。

15年加快演艺生态圈建设步伐,多处亮点绽放。“打造宋城生态,全面拥抱互联网”是公司2015年的战略重点和发展方向。1)今年将加快整合资源,强化独木桥功能,建设宋城演艺移动平台。2)线上创意内容的推进:高起点、高投入、高质量推出国内一流真人秀节目;大盛国际传媒集团预计制作的项目包括:中美合拍战争史诗巨制《飞虎月亮花》、爱情喜剧时尚片《迎男而上》、《只谈情不说爱》、《头等舱》、青春片《发小》、《夏天,19岁的肖像》、科幻动作片《一战到底》等。

3)加强投资并购力度,加快打造演艺生态圈步伐。

盈利预测与估值:预测公司2015-2017年EPS分别为0.92、1.16和1.44元,对应动态PE分别为33倍、26倍和21倍。目标价40元,维持评级“买入”。

风险提示:经济下行;突发事件、佣金率或下降等。