餐饮旅游行业15年春节假期数据点评:春节数据创新高,海南免税政策超预期

点评:

春节国内游实现稳健增长,冰雪旅游成亮点。根据国家旅游局的数据,国内游人次和收入实现稳步增长,很多地区增速回落,其中上海市接待游客同比增4.8%(去年8.2%),旅游收入同比增4.9%(去年1%);江苏省纳入统计的12家景区接待游客数同比增16%,旅游收入同比增7.5%;山东省17市共接待游客同比增11.9%(去年9.3%),旅游收入同比增15.8%(去年13.3%)。同时,除了传统避寒目的地,今年春节冰雪旅游成为旅游新亮点,国家旅游局数据显示,吉林省接待游客同比增长15.53%(去年18.2%),旅游收入同比增20.40%(去年25.09%);黑龙江省传统的哈尔滨冰雪旅游线路、大林海雪乡、亚布力滑雪度假区等迎来大量游客。

出境游人次再创新高。国家旅游局预计,受益于人民币汇率上升和签证便利,春节期间出境游人数继续增长达到519万人次,同比增长约10%,其中赴港澳台、日韩和东南亚地区短途旅行最受青睐。但是相对于去年春节出境游客增速18%,今年增速出现放缓,我们预计我国出境游市场即将迈过快速成长期,步入成熟期。

预计在线旅游渗透率将更高。在携程14年春节门票预订量增长近8倍的背景下,移动APP的改善有望实现今年在线旅游渗透率的再创新高。

海南免税政策放宽超预期。近日,国务院批准了财政部、国家发改委、税务总局等部门的提议,从2015年3月20日起调整完善离岛免税政策部分内容,主要体现在以下两点:1.适当增加免税品种类,将零售包装的婴儿配方奶粉、咖啡、保健食品、家用空气净化器、家用医疗器械等17种日常消费品纳入离岛免税商品范围,在市场预期之内。从历史经验来看,新增免税品种销售额占比较小,预计对海南免税业影响也较小;2.作为免税店抢手货的香化产品消费限量分别提升60%和50%,有望助推海南免税店业绩,超越市场预期。海南免税政策放宽超预期,直接利好中国国旅(601888.SH)。

餐饮业价格趋亲民。中国烹饪协会的报告显示,春节黄金周期间,大众化餐饮人均消费仍保持在100元至150元,基本上与马年持平。高端餐饮趋向走“亲民路线”,推出了不同价位的促销套餐。

维持行业“中性”评级。经历过14年的业绩恢复、互联网冲击和出境游人数暴增,我们预计未来旅游行业将出现持续增速放缓现象。但是新型休闲度假方式正在崛起,建议关注游轮旅游、冰雪旅游及其他体育主题旅游的相关标的。同时结合15年策略的国企改革主线,我们看好以下标的:中国国旅、中青旅、九龙山、国旅联合、宋城演艺、腾邦国际等。给予行业“中性”评级。

风险提示:(1)自然灾害等不可抗力;(2)政策放宽不达预期。