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医药行业-哈药三精重组:盘活上市公司平台,打开整合成长空间

来源：银河证券

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作者：郭思捷 2015-02-27 00:00:00

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投资建议

我们认为此次资产置换方案对哈药股份和三精制药两家上市公司的长期发展都会产生积极正面的影响:内部整合加速、同业竞争问题解决、盘活两大上市公司平台(未来有望充分借助资本市场力量快速发展壮大)。

尤其对于三精制药,单看医药公司这块商业资产,2014年归母净利润为1.48亿,我们认为公司给予的最低利润保证仅是保守估计值,我们预计2015年这块业务净利润增长率有望达到25-30%,给予2015年35-40倍PE估值,医药公司市值估计在65-75亿之间,考虑到作为区域医药商业龙头,是BAT巨头O2O落地关键环节,因此公司估值有望大幅提升。再加上公司还有一块医院资产,因此公司合理估值有望冲击百亿。

建议积极关注后续机会。

风险提示

1)方案未获得哈尔滨市国资委批准、未通过股东大会通过;

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