中国开发商-2月份第三周:交易量因春节而下滑;库存持平

2月16日-2月22日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的31个城市的房地产交易量由于春节假期下降(截至2月22日当周的中值为-85%,而截至2月15日当周为+9%)。从同比角度看,已公布数据的31个城市的交易量下降(中值为-88%,而截至2月15日当周中值为+24%)。与2012/2013/2014年的春节相比,已公布数据的31个城市的交易量变动中值为+312%/-28%/-44%。相对而言,三线城市的表现领先于一/二线城市,长三角地区的表现领先于其它地区。

在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的10个城市的均价上升(中值为+21%,而截至2月15日当周中值为-5%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的10个城市中有6个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为+0.9%。

年初至今表现

截至2015年2月22日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2015年1月/2014全年均值低16%/7%,但较2014年上半年均值高6%。年初至今,已公布数据的26个城市中有16个交易量上升,同比变动幅度中值为+8%(截至2月15日当周为+23%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的22个城市中有16个的房价下降(中值为-5%,而截至2月15日当周为-6%)。

库存水平

截至2015年2月22日当周,我们追踪的11个城市的总库存持平(截至2月15日当周为持平)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为16.9个月,其中:1)北京、青岛、南京、厦门、东莞、广州、福州、杭州和苏州的库存持稳;2)上海的库存上升;3)深圳的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、万达商业、易居中国、乐居、合景泰富、雅居乐、万科H、保利置业、龙湖地产、招商地产B、华侨城、保利地产。

我们的卖出建议:绿城房产、上海世茂、金地集团。

主要风险:上行:宏观经济状况/政策调控放松好于预期;下行:反腐举措、意料之外的政策调控。