房地产行业周报:假期因素致成交下滑,全年复苏趋势不改

建议全面配置地产股。我们认为房地产行业短期继续受益货币政策宽松的影响,对利率高度敏感的地产版块是最受益于流动性宽松的行业之一。央行降息只是开始,预计未来地产成交将进一步回升,尤其是一线城市,有望提前完成去库存调整,地产行业迎来政策面与基本面共振阶段,继续全面看好地产股。

春节成交清淡。受春节假期影响,一线城市环比降84%,二线城市环比降81%,三线城市环比降87%。其中春节假期日均成交70套,同比去年春节成交下降40%。客户购房意愿指数小幅回落。但我们对房地产行业上行趋势表示乐观,政策环境和货币环境趋于宽松,市场信心增强,楼市预计节后将继续回暖,房价逐步平稳。但不同城市房价走势将出现差异,一线城市和部分二线城市在利好政策叠加作用下价格趋于企稳;但多数三四线城市短期需求饱和,过剩风险突出,去化压力较大,未来房价仍存下行压力。同比降幅进一步扩大。

策略:维持行业“跑赢大市”的投资评级。建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种。推荐万科企业、中海外;国企改革、京津冀等题材推荐金隅股份、方兴地产;沪股通A股推荐保利地产,另外,京津冀规划落地的时点越发临近,华夏幸福作为京津冀最受益标的,强烈推荐!截至26/2一周房地产股份表现。我们筛选了84个房地产股份,以监察房地产行业的表现。截至26/2一周,84个股份平均上涨0.7%,好于大市0.5%涨幅。内房股平均上涨1.0%,香港房地产打平,REIT板块上涨0.6%。详见本报告最后两页“安信国际房地产组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的房地产股份。