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地产复苏波折显示经济疲弱。1月70大中城市房价跌幅重新扩大,在经历监管放松与宽松货币政策推动的短暂复苏之后,房地产市场再度出现疲弱迹象,显示经济压力进一步加大。考虑到制造业产能过剩与地方政府债务监管加强背景下,房地产对经济增长的重要意义,政策面对房地产将更为友好,房地产开放商融资约束将进一步放松。
春节扰动继续影响实体经济同比数据。春节的错位令实体经济数据大幅波动。地产销售等高频同比数据均在最近两周周大幅飙升。但是,从高炉开工率的大幅下滑来看,经济增长的势头相当疲弱,风险很大。
货币政策将延宽信用路径继续放松。经济下行压力之下,货币政策进一步放松的压力很大。从缓解实体经济融资难的角度来说,放松信贷是最好选择。在金融系统扭曲的背景下,央行采用价格型工具的宽松效果可能较为有限,将更加倾向于通过加大信贷的方式实施宽松的货币政策。
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