策略月报:三月或迎来小阳春

核心观点

1)小寒流过后暖风起:降息预期渐浓、打新资金解冻回流、即将召开的两会政策热点预演,共同推升市场呈现“大盘蓝筹搭台,小盘成长唱戏”之格局。

2)降息与两会窗口期,三月或迎来小阳春:经济下行压力与通缩风险加剧,“定向+全面”双宽松对冲资本外流压力,预计年内仍需全面降准2-3次,宽松政策改善融资条件效果初显,二次降息时点或临近。

3)两会召开在即,政策暖风吹起:如何适应并引领经济新常态,如何推进落实各项改革,将成为今年两会主旋律,而重大改革推进落实下,将继续提升风险偏好,并提振相关主题投资纵深展开。

4)经济新常态下的新现象带来的启示,紧抓“创新+改革”主线:线下与耐用品消费稳中趋缓,线上与服务消费热点迭起,高端制造业及现代服务业组成的新引擎正发力,央企重组合并动向值得重点关注。

5)配置建议:寻找安全边际,把握逢低介入良机—随着近期监管政策降杠杆、人民币贬值带来的金融地产等周期蓝筹龙头的快速回调,已对境外中长期资金吸引力明显上升,建议重点关注率先回调的低估值高股息率金融、地产、电力股,把握阶段性获利良机。

—个别央企混改试点方案获批,央企合并潮渐起,地方国企改革方案遍地开花,预计国企改革年内有望取得突破,顶层设计方案有望于3月正式出台,建议深入挖掘试点改革或存在合并重组预期的央企旗下上市公司、及地方国企中大集团小上市平台的公司投资机会;京津冀一体化、“一带一路”方案也有望近日出台,可以把握区域内地产、交运、基建、环保、高端装备等板块。

—中期而言,以移动互联网、智能制造(汽车/家居)、环保水利、体育医疗养老等大健康板块,为我国经济转型升级、创业创新的主要受益板块,其中成长白马股,近期虽然经历一轮快速反弹,但一旦回调至估值安全边际,具备中长线逢低配置价值。