保险行业:2015年1月上市险企保费稳健增长,个险新单表现突出

四家上市公司相继公布2015 年1 月原保费收入,受2014 年高基数影响,当期的同比增长速度不同程度的低于同期;但随着各家公司对业务价值、保费结构、人均产能等多方面的重视和持续优化转型,预计2015 年全年保费水平会稳步增长、价值会有效提升。

此外,作为衡量寿险公司业务价值及利润重要指标的“个险新单保费收入”,中国人寿、平安人寿、太保人寿都有显著的同比增长,分别约为80%、65%、60%;新华保险约为5%。

保险行业方面我们继续看好顶层及细分利好政策持续带来的行业发展空间、投资收益的改善、新监管体系给行业带来的新规范和变革。

个股方面:中国平安(601318.CH/人民币 69.92, 未有评级)继续看好综合金融的发展,业务及渠道的不断整合和创新,以及保险业务的高速增长。

中国太保(601601.CH/人民币 33.27, 未有评级)主要看好寿险业务的聚焦转型和价值改善,以及财产险业务的区域性针对性的业务开展和2015 年承保盈利预期。

中国人寿(601628.CH/人民币 38.13, 未有评级)主要看好个险渠道转型和人均产能的改善带来的规模和价值的提升,以及第三方委托投资创新模式的成效等。

新华保险(601336.CH/人民币52.64, 未有评级)看好业务价值的改善和人力产能提升,以及预期事件落地后带来的业务、产品创新和经营活力的改善。

此外,2 月10 日,中国保监会召开全国财产保险监管工作会议。保监会副主席周延礼出席会议并作重要讲话。讲话肯定了2014 年财产保险行业的突出表现:业务规模持续增长,结构调整不断深入。原保险保费收入7,544.4 亿元,同比增长16.4%。与实体经济联系紧密的保证保险同比增长66.1%,与民生保障关系密切的健康保险同比增长43.3%,具有辅助社会管理作用的责任保险同比增长16.9%,险种结构调整不断深入。

整体实力持续增强,经营效益显著提高。总资产1.4 万亿元,同比增长28.5%。

净资产3,926.5 亿元,同比增长56.7%。承保利润和净利润保持同比增长的势头。

行业风险持续可控,市场秩序逐步改善。68 家产险公司偿付能力充足率均超过150%,为实施偿付能力监管制度以来的最好水平。严重违法违规行为得到有效遏制,市场秩序进一步规范。

功能作用持续发挥,服务水平不断提升。承担风险金额761.7 万亿元,同比增长13%,支付赔款3,968.3 亿元,同比增长11.6%。其中,农业保险承担风险保障1.7 万亿元,同比增长19.6%,向3,500.7 万受灾农户赔款214.6 亿元,同比增长2.9%。信用保证保险支持14.2 万家小微企业获得融资997.1 亿元。向辽宁特大旱灾受灾农户赔款9.3 亿元,向“威马逊”台风受灾群众和企业赔款11.5 亿元。

在2015 年继续看好商业车险费率市场化给市场带来的活力,以及巨灾、农业、责任、信用保证保险等非车险的发展。

2 月12 日至13 日上午保监会在京召开2015 年全国人身保险监管工作会议,指出今后常规工作的内容是“一是继续深化行政审批、产品管理和公司体制机制等各项改革,激发市场活力潜力;二是推动健康保险、养老保险,以及税延养老和健康保险税优等相关政策落地,营造良好外部环境;三是加强市场运行、宏观政策、监管政策效果的监测和分析,完善风险监管制度,确保市场稳健运行;四是开展“两个加强、两个遏制”、客户信息真实性和银保业务等专项检查,以及大病保险“回头看”现场检查,维护正常市场秩序;五是推进精算监管制度、销售误导防治制度、监管部门自身建设等基础建设,提升专业监管能力。”我们继续维持行业增持评级,持续推荐关注中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。