医药生物行业:把握成长,拥抱变革

投资要点

齐鲁医药最新观点:截至目前为止,板块共124家个股公布了2014年业绩预告,从涨跌幅的区间分布来看,板块内的上市公司整体保持了稳定的增长态势。医保控费的压力下药品招标政策趋紧,药品价格承压较大,而触网新模式所带来的变革也已逐渐渗入到医药领域。我们看好受政策扰动较小的非药领域(器械和医疗服务)以及行业内新模式的变革(网络售药、移动医疗等),建议配置:1)医疗器械、诊断、服务相关政策松绑带来发展空间的个股,如:凯利泰、理邦仪器、迪安诊断、迪瑞医疗等。2)战略路径清晰、顺应医药触网大趋势的个股,如:和佳股份、三诺生物、海虹控股等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:结合国家卫生计生委副主任马晓伟先生介绍的新型农村合作医疗的进展情况,我们认为新农合可关注以下几点:一、大病保险的大力推进。二、商业保险逐渐成为付费控费主体。从数据来看,目前新农合报销比例不足60%城镇居民不足70%,大病医保成为提高报销比例的重要手段。未来在报销比例提升的目标压力下,大病医保制度安排将会逐步从大病向普通病种过渡,可操作空间广阔。三、新农合信息化建设。促进不同地区的信息跨省收集和双向推送。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率10.5%,同期沪深300绝对收益率-1.8%,医药板块跑赢沪深300约12.3个百分点。本周医药板块随大盘温和反弹,上涨4.46%,跑输沪深300约0.54个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为41倍PE,高于历史平均水平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在64%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题