理财资金入市渠道。
银行对权益市场较为看好,入市动力较强,有两融受益权、伞形信托、定增、受托管理等形式间接参与股票市场;目前银监会未对两融、伞形信托未有降杠杆等限制性要求;后续MOM、FOF等受托管理模式的发展空间很大。
理财资金入市监管政策前瞻。
短期,控制杠杆、把握节奏是主基调。理财资金入市有可能重复前几年同业业务的故事,在创新与监管的博弈当中不断发展。
长期,去除刚兑、放松管制是主旋律。银监会逐步放松投资范围管制,允许理财资金投资股票市场是可预期的方向。在金融脱媒、居民金融资产多元化以及银行综合化经营的大趋势下,理财资金入市不可逆转,将成为股市后续走牛的源头活水。
行业评级和个股推荐。
继续维持行业整体估值回到1.5倍PB的目标。个股首推兴业银行(平台贷质量阳光化的最大受益者+资产证券化先驱)、浦发银行(在同类行中利润增速高+估值最低+不良率最低+上海国资整合大平台+受益自贸区扩容);短期关注华夏银行(与微众银行达成战略合作,拥抱互联网金融热点)。
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