宏观周报:通缩风险增加,加大货币政策放松力度紧迫

通缩风险增加,加大货币政策放松力度紧迫 经济下行压力较大,通缩风险增加,货币政策放松压力增加。降息有空间,有效果,更有紧迫性。我们判断年内首次降息可能提前至春节前后, 如果延至两会后,不排除一次降息0.5 个百分点的可能。

短期经济增长:2 月中旬大幅放缓 2 月上半月6 大发电集团日均耗煤同比由高增长转为大幅下降,主要是去年春节基数原因。预计下半月日均耗煤同比大幅下降,2 月工业生产增速将明显走低。1-2 月工业生产将略放缓。

短期通胀:2 月CPI 或继续下行 从监测数据看,2 月上半月食品价格环比涨幅甚至弱于1 月,春节后食品价格下跌的可能性较大,预测2 月CPI 同比上涨0.6%,比1 月回落0.2 个百分点,通缩风险继续增加。

货币市场资金利率:上周小幅上涨 央行上周净投放2050 亿元,由于春节前因素,交易所逆回购利率大幅波动,银行间拆借利率和债券质押回购利率收盘明显上涨,平均利率小幅上涨。

重要政策:29 个省份明确下调2015 年GDP 增长目标 中央财经领导小组会议要求,保中央重大经济决策落地见效。中央政治局会议要求保持经济运行在合理区间,坚持区间调控。国务院常务会议研究加强土地管理和保护、更加有效支撑经济发展。国家税务总局称, 2015 年将全面启动房地产“营改增”试点,税率暂定11%。地方两会均已闭幕, 29 个省份明确下调了GDP 增长目标。国务院印发《关于加快发展服务贸易的若干意见》。 国际经济:欧元区经济增长出现积极信号

经济合作与发展组织发布的综合先行指数显示,美国、中国、日本、巴西等主要经济体增长趋于稳定,欧元区经济增长出现积极信号。

本周宏观事件:关注春节期间宏观事件和宏观数据