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1.【宏观策略】用数据回顾次贷危机对美国银行业造成的影响(谷永涛,陈嘉禾,胡佳妮 20150212) 次贷危机下,银行业的股价均遭受重挫,平均跌幅达到70%。直至2009年,银行业股价才逐步回升。反观国内银行业,我们认为,在严格监控下,银行资产泡沫程度并不明显,房地产行业即便存在估值泡沫,但是对于房地产抵押贷款至少三成的首付来说,有较大的安全垫,加之银行业较高的拨备覆盖率,可以说风险并不大。 对于银行业,盈利能力不是估值的关键,资产质量才是。而从整体社会的角度考虑,银行业仍然是我国经济的最后一道防线,如果银行业整体不良贷款率飙升,可想而知实体经济会如何。

2.【年报点评】同方国芯(002049):新产品提升综合毛利率,特种集成电路优势助公司成长(庞立永 20150212) 公司发布《2014年度报告》。2014年1-12月,公司实现营业总收入10.87亿元,比上年同期增长18.11%;实现营业利润2.74亿元,比上年同期增长24.87%;实现归属于上市公司股东的净利润3.04亿元,比上年同期增长11.68%,每股收益0.50元。低于我们此前预期。 公司集成电路产品毛利率提升明显,SIM卡实现跨越发展,居民健康卡将带动营收快速增长。我们预计公司2015~2017年归属母公司股东净利润分别为4.28亿元(下调9.5%)、5.46亿元(下调6.8%)和6.79亿元,对应的每股收益分别为0.71元、0.90元和1.12元。维持对公司的“增持”评级。