钢铁行业:反弹静悄悄

投资策略:本周上证综合指数周上涨4.16%,其中钢铁板块上涨4.52%。此前我们认为钢价及行业利润可能已处于阶段性底部区域,理由是季节周期、经济周期、存货周期三大底部在近期的叠加导致钢厂订单快速收缩,钢厂出现集中减产行为。而春节过后三大周期均有上行倾向,因此我们看好节后钢厂盈利的恢复及钢价矿价的反弹,建议提前布局冶炼及资源品标的。近期细分钢种取向硅钢价格暴涨逐步被市场认知,出口大增及内需稳步提升导致产能短缺是主要动因,价格强势有望在中期延续,看好主要供应商武钢股份、宝钢股份;

国内钢价:本周钢价现货持稳,期货邻近周末出现反弹。春节前一周国内市场基本处于有价无市状态。从钢厂检修情况来看,钢厂减产状态有望延续至春节长假结束,可以预见今年淡季的社会库存累积量将十分有限,为旺季来临时需求周期及存货周期的共振创造了有利环境,预计钢价可能迎来中等级别反弹;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存18.9万吨,较上周上升1.28万吨,热轧库存64.11万吨,较上周上升2.3万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量1204.26万吨,环比上升68.47万吨。由于钢厂集中减产,今年淡季社会库存偏低,按目前累积速度,2月底社会库存可能仅增至1400万吨级别,较去年同期的2086万吨大大缩小,节后旺季来临,一旦库存快速去化,有可能引发补库行为;

国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国钢价维持弱势,除了废钢价格下行、汇率变化导致的国际贸易环境变差以外,中间环节库存偏高也构成近期钢价走低的压力,市场对未来预期谨慎;欧洲钢价以稳为主,虽然汇率贬值有利于改善外需,但废钢价格回落仍对价格形成拖累,前期价格涨势趋缓;

原材料:本周矿价反弹。河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨,环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格为465元/吨,环比下跌5元/吨。普氏指数(62%)报64.25美元/吨,周环比涨2美元。矿石需求端钢厂集中减产、持续去库,已经阶段性筑底,供给端适逢外矿投产空档期、南半球飓风降雨季节,矿价反弹环境已经具备。市场螺纹钢库存34.71万吨,较上周上升1.32万吨,热轧库存84.20万吨,较上周上升0.94万吨。从全国范围看,除冷轧外各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量1559.65万吨,环比上升92.85万吨。