A股市场产业链2015年2月第3周周报:本周A股收红概率大

产业链数据综述。

1、乌克兰停火协议签订,国际原油价格阶段性反弹有望持续。2 月12 日,乌克兰、俄罗斯、德国和法国领导人在明斯克举行会谈,最终执行明斯克协议的综合措施得以通过。我们认为,如果乌克兰停火协议能够得到信守,那么国际原油价格阶段性反弹有望持续。乌克兰内部的军事冲突是乌克兰地缘政治的组成部分,而乌克兰地缘政治又是美俄之间大国政治博弈的现实焦点之一。停火协议的签订,有利于增强欧美日与俄罗斯之间的政治互信,为欧美日与俄罗斯之间的经济转暖提供必要的前提。俄罗斯经济虚弱、欧盟和日本经济也堪忧,是直接冲突的双方均有动机来早日实现政治、军事和经济上的缓解。与此同时,近日石油巨头道达尔CEO 称,道达尔暂停在美国的所有页岩气投资,页岩气油较低的利润是背后的重要原因。由此,当前低位的原油价格在一定程度上抑制了页岩气油对于传统原油的挑战,使得原油在供给端上有改善的倾向。在欧美日VS 俄罗斯、传统原油VS 页岩气、OPEC 成员及非OPEC 产油国之间的市场份额之争的三个重要焦点中,前两个焦点均有缓解趋势,进而为国际原油价格阶段性反弹额态势有望持续。

2、 “猪周期”处于“去库存”阶段,1 季度猪肉价格对CPI 影响有限。截止2015 年1 月底生猪存栏量为40555 万头,环比下降3.8%,同比下降7.4%;能繁母猪存栏量为4190 万头,创2009 年以来新低,环比下降2.3%,同比下降14.6%。能繁母猪存量同比降幅较生猪存栏量高7.2 个百分点,生猪存栏量环比降幅较能繁母猪存量高1.5个百分点;且无论是能繁母猪存栏量还是生猪存栏量,其环比降幅是扩大的。当前,22 省市猪肉平均价约为19.83 元/千克,较1 月份均价20.68 元/千克下降了4.1%,较2014 年2 月均价20.66 元/千克下降了4.0%。由此,(1)能繁母猪存栏量的减少已经影响了生猪存栏量进而影响猪肉的供应量;(2)猪肉价格的疲弱下降,显示猪肉供给的下降未能有效改善供需状态;(3)随着春节前猪肉价格“旺季不旺”、春节中猪肉销售相对平淡,使得猪肉价格在2 月份将处于疲弱态势;(4)不断加速的猪肉供给降幅(背后猪粮比处于5.5 倍的盈亏平衡点下,上周为5.08 倍),预示着3 月份的猪肉仍将处于供需失衡状态,亦即3 月份猪肉价格惯性维持疲弱态势概率大。(5)在CPI 不断走低、经济通缩压力增大的背景下,猪肉相对其他基本的食品而言是一种相对富有弹性的商品,其受通缩的影响更大。

行业配置建议。

本周A股收红概率大。上周A 股市整体呈普涨格局,上证综指上涨4.16%,报收3203.83点;深证综指上涨4.97%,报收1569.56%;且上周五沪深两市的成交量超5500 亿元,呈现放大的态势,表明市场情绪在趋热。同时结合2 月22 家IPO 冻结资金的解禁,市场整天流动性不成问题,因此节前A 股收红概率大。