腾邦国际:参与发起再保险公司,互联网保险稳步推进

事项:

腾邦国际(300178)发布公告,公司拟出资3 亿参与发起设立前海再保险公司,拟占前海再保险公司注册资本的10%。

平安观点:

再保险在我国有广阔的发展空间.

再保险是我国保险业十事五规划和新国十条重点发展的领域,2013年我国专业再保险机构再保费收入1238亿元,占全国保费总收入的7.2%,占产险保费总收入的19.1%,以此推算2014 年全国再保险保费收入在1450亿左右。

目前我国再保险保费主要以财产保险公司分保为主,国内分保对象主要为中国再保险集团,国外分保对象主要包括瑞士再保险、慕尼黑再保险、汉诺威再保险、科隆再保险等海外再保险公司。根据中国再保险集团2013 年报披露的数据,2013 年中再集团财产再保险保费收入291.36 亿元,人身再保险保费收入183.94 亿元,2013 年中国再保险集团所占市场份额只有38.4%,60%以上再保险业务被国外再保险公司牢牢掌握。

由于目前国内专业再保险公司只有中再一家,因此再保险在我国前景和空间广阔。根据国十条制定的目标推算,2020 年我国再保险市场空间将达到3365 亿,相对2014 年底将有至少2.3 倍的发展空间。

前海再保险的发展优势.

我们认为前海再保险注册地应该设置在深圳前海,这有利于前海再保险公司与国际再保险市场接轨,从而进行更多的离岸再保险业务,也有助于前海再保险公司利用国际市场分散承保风险。

同时作为可能的第二家再保险公司,将在国内业务分保方面具备相应优势。这是因为目前我国《保险法》明确规定,国内保险公司应该向国内再保险公司优先分保,目前国内再保险市场之所以呈现外资份额较大局面,很大原因在于国内除了中再一家,别无选择。

如果国内有第二家再保机构,那么在优先分保方面存在很大的竞争优势。我们看好前海再保险未来的发展前景。

腾邦国际:商旅平台+互联网金融平台模式.

腾邦国际利用在机票预订业务领域的优势,立足整个商旅产业链,以“商旅+金融”的商业模式,为客户提供专业的商旅金融解决方案。 根据2014年中报披露的信息,金融板块对公司营业收入的贡献度为14%,利润贡献度为24%。金融板块利润实现20 倍以上增长。

公司目前旗下子公司包括各地商务公司(主要从亊航空客运销售代理、B2B、TMC)、腾付通(网络及移动支付)、前海融易行小贷公司、世纪风行旅游公司等。

公司目前已经具有保险兼业代理资格,未来公司将在互联网保险方面继续布局。并且利用自身平台产生的数据优势,更加关注金融与商旅板块的跨界合作,目前正在针对代理人需求开发金融产品,一系列创新举措有望在年内出台,从而实现从传统金融向产业金融领域的过渡。

公司目前已经披露股权激励草案,公司在保险业务方面布局正在逐步推进,我们看好公司未来发展,积极推荐该公司。

投资建议.

公司在保险业务方面布局正在逐步推进,我们看好公司未来发展,给予公司“推荐”评级。

风险提示.

再保险行业发展不及预期。