燃料电池专题系列1:“氢”动天下

报告摘要:

燃料电池是一项绿色、高效、适用性广的发电技术。燃料电池与传统发电方式相比,不受卡诺循环限制,因此能量转换效率高,而且具备零排放、无污染、噪声低等优点,在交通工具领域被视为新能源汽车的终极绿色解决方案。目前主流产品有质子交换膜燃料电池(PEMFC)、熔融碳酸盐燃料电池(MCFC)和固体氧化物燃料电池(SOFC)三类,可以广泛应用于交通运输、军事、航空等领域。

PEMFC 成本下行无阻力,且2015年将是燃料电池汽车发展的元年。质子交换膜燃料电池低温、冷启动好,是当前燃料电池汽车的主流选择,PEMFC 成本瓶颈在催化剂pt、PEM 和双极板等核心组件,当前pt 的用量已接近30克左右,且呈加速下行趋势,未来几年有望下降至普通内燃机的水平。PEM 随着国内企业的崛起,成本也有望大幅下行。当前各国政府对燃料电池汽车的支持较为给力,并且2015年将是燃料电池汽车发展的元年,丰田等车企开始逐步量产燃料电池汽车,产业趋势越发明了。

SOFC 和MCFC 在固定式发电领域有非常好的应用前景。SOFC 和MCFC 高温、启动慢不适用于汽车等移动领域,但其成本低、功率大、技术成熟在固定式发电领域有很好的推广前景。目前国外在分布式发电、热电联产等领域已经形成了一定的产业基础。现阶段MCFC 技术成熟,商业化程度高,但SOFC 寿命、效率等方面的优势决定了它更具前景。SOFC 和MCFC 国内企业涉足较少,厂商主要是Ceramic FuelCells Limited(CFCL)公司、FuelCell Energy(FCE)公司等海外企业。

相关投资标的:国内燃料电池企业均未上市,集团或股份公司参股燃料电池企业的有:上汽集团、新大洲A、同济科技、长城电工和南都电源参股国内龙头新源动力,江苏阳光(集团控股上海神力)。上游组件和原材料企业:华昌化工(储氢材料硼氢化钠),贵研铂业(催化剂Pt),富瑞特装(储氢罐),东岳集团(PEM,港股),雪人股份(压缩机),三爱富(PEM 原材料);潜在催化剂:丰田“Mirai”销量超预期;Ballard 持续上涨;国家对氢能的扶持政策;风险提示:油价下行压制市场对新能源的热情;燃料电池车销量不佳;