消费行业周报:提高对低估值、业绩稳健消费品配置

本周择要

社零总额同比增速连续两个月小幅回升:1月20日,国家统计局发布2014年12月及全年经济数据:2014年12月份,社会消费品零售总额25,801亿元,同比名义增长11.9%,较上月提高0.2个百分点,该数据在10月创下全年最低值11.5%后,已经连续两个月小幅回升,其中,限额以上单位消费品零售额14,274亿元,增长9.4%;2014年全年,社会消费品零售总额262,394亿元,同比名义增长12.0%,实际增长10.9%。其中,限额以上单位消费品零售额133,179亿元,增长9.3%。

餐饮业增速企稳回升:2014年全国餐饮收入27,860亿元,同比增长9.7%,比上年加快0.7个百分点,终止了连续三年增速下滑的颓势;其中,限额以上单位餐饮收入8,208亿元,同比增长2.2%,增速由负转正,比上年大幅提高4个百分点。2014年12月份,餐饮收入2,728亿元,同比增长10.1%;限额以上单位餐饮收入845亿元,同比增长3.8%。两者增速都是连续4个月企稳回升。

建议加大对低估值、业绩稳健消费品配置力度:2014年消费品整体表现不佳,估值持续下移已经在很大程度上反映了对未来的悲观预期;从近期市场表现来看,以金融地产和传统周期性行业为代表的大盘蓝筹,以及以TMT为代表的中小盘成长轮番上涨,在接下来的业绩期,市场关注焦点有望重回低估值、低配置、稳定增长的消费品种,建议提前布局,加大配置力度,首推综合乳制品龙头伊利股份和蒙牛乳业。

截至23/1一周消费股表现。我们筛选了85个港股消费标的以监察消费行业的表现。截至23/1一周,85个股份平均上涨0.1%,落后大市2.3个百分点。日用品、乳业和肉制品表现领先,餐饮、旅游表现落后。详见本报告最后两页“安信国际消费组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的消费股。