2015年第02期国开债及第01、02期农发债投标分析

工业增加值年度目标或定在8%,完成目标对政策的压力很大。在1 月27 日(本周二)召开的国新办新闻发布会上,工信部副部长提出2015年规模以上工业增加值同比增速的目标或定为8%。而根据国家统计局此前发布的数据,2014 年全年规模以上工业增加值增速为8.3%。考虑到工业增长本身仍处在下行周期,并且工业增长对GDP 的贡献程度在下降,8%的目标从自身来看已是一个不低的目标,对应的GDP 目标增速也依然将在7.2-7.5%之间。应该说,完成这样的目标对于2015 年的政策提出了非常高的要求。

当前一级市场总体表现依然较好。本周三上午发行的10 年期国债加权中标收益率为3.4205%,边际中标收益率为3.4704%,全场认购倍数为2.28 倍。由于周二尾盘长端国债收益率有所上行,拖累了周三的一级发行。但是这次发行的认购需求依然较为旺盛,加权中标收益率也低于二级市场水平,只是在二级上行的氛围下边际中标收益率偏离加权的幅度较大。结合周二四期国开债的发行结果来看,当前一级市场总体表现较好。

预计本周四(1 月29 日)上午国开行将发行的2015 年第02 期金融债的中标利率为3.68-3.72%(1 年期)。

预计本周四上午农发行将增发行的 2015 年第01、02 期金融债的中标价格分别为100.59-100.70 元、100.74-100.91 元,对应的中标收益率分别为3.76-3.80%(3 年期)、3.86-3.90%(5 年期)。