休闲服务业周报:2015年中国在线旅游市场交易规模将达3500亿元

核心观点:

1、国务院办公厅印发的《〈国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见〉任务分解表》21日公布。文件提及的牵头单位涉及外交、财政、发改、住建、环保、旅游等20余部门。该表三大看点:乡村旅游成为最重要的主题之一,提出鼓励农村集体经营性建设用地使用权入股、联营等形式与其他单位、个人共同开办旅游企业;抓紧建立景区门票预约制度,对景区游客进行最大承载量控制;完成时限上作出“持续推进”“按时限取得成果”等不同安排,使各项工作更有针对性、可操作性。

2、易观智库预计,2015年中国在线旅游市场交易规模将达到3523.8亿元,环比增长25.9%。易观智库还预计,2017年在线旅游市场交易规模达到4983.4亿元。易观预测,中国在线旅游市场将呈现以下趋势:度假旅游市场在在线旅游市场比重大幅提高。目前,机票预订业务和酒店预订业务为网络旅游市场营业收入最高的两个业务板块;其次,旅游产品信息化进程加快,在线旅游对旅游行业渗透率提高。目前中国在线旅游市场对旅游行业的渗透率仅在8.5%左右,远低于发达市场水平。

3、携程创始人梁建章表示,携程未来几年将成为中国成长最快的电子商务公司,超过京东、天猫、淘宝只是时间问题。梁建章介绍,2014年携程的酒店交易收入从20亿元增长到30亿元、机票交易收入从20亿元增长到27亿元,度假相关产品交易额超过100亿元,这三个品类的绝对增长量及交易额都位居在线旅游行业首位。其他业务如商旅、用车、攻略等业绩增长也处于行业领先地位,新产品如门票、玩乐、旅游购物等新项目已显现较好效果,有些将在2015年和2016年显示成果。

4、腾邦国际发布第二期限制性股票激励计划。拟向激励对象授予966万股限制性股票,首次授予的限制性股票价格为14.06元/股。该方案亮点包括:覆盖面广,激励力度较大;目标业绩增速明显高于WIND平均预期增速;团队业绩和个人业绩考核挂钩,防止“激励变福利”。

投资建议:休闲服务业2014年整体净利润增速约在10%-15%,低于2011年和2012年。休闲服务业2015年的投资机会是结构性的,整体盈利增长难以明显超过市场平均预期,观光景区游客增速开始下滑。长期看好休闲度假景区、文化演艺主题公园、进入门槛极高的免税购物、出境游、在线旅游等五大子行业,核心思路是“资源稀缺性”和“扩张能力”。继续看好股价历史表现良好、有优质景区资源、有异地扩张计划、着力打造完整旅游产业链的中青旅(600138)、宋城股份(300144),看好行业门槛高、长期受益海南离岛免税政策的中国国旅(601888),看好规模优势不断扩大、护城河不断加深的腾邦国际(300178),看好受益于出境游高景气度、净利润高速增长的众信旅游(002707)。

投资组合:中国国旅20%、中青旅20%、宋城股份30%、腾邦国际30%。