稀土行业进展:工信部表态超预期,重点推荐盛和资源

投资要点

事件:1月28日,重点稀土省(区、市)和企业工作会议在北京召开。工业和信息化部副部长苏波出席会议并做主题报告。发展改革委、公安部、国土资源部、环境保护部、商务部、海关总署、税务总局、法制办、证监会等部门同志,六大稀土集团等单位负责人共100余人参加了会议。

从会后工信部的新闻通稿和新闻媒体的报道来看,我们认为工信部的表态整体上是是超出预期的,具体情况如下:

2015年收购兼并是稀土行业最重要的投资主题。会前我们就判断2015年稀土行业的重组将出现更多实质性的动作。从工信部副部长苏波的表态来看,仅仅签署意向性协议,没有发生以资产为纽带的合作关系就不是实质性重组。工信部要求,2015年底前六大集团将整合所有的稀土矿山和冶炼分离企业。因此,股权和产权层面的收购兼并必将是2015年是稀土行业最重要的主题,也将是稀土股的重大投资机会。

六大集团必将竞速推动重组。此前,我们判断六大集团范围外的稀土企业在2015年将在政策获取上受限。从本次会议传递的信息看,六大集团中如果没有按时完成重组任务和目标,其在采矿权、生产计划的分配上也将受制,这必将推动六大集团竞相提速重组步伐。此外,集团外稀土矿山和冶炼分离企业的生产配额将被大幅度减少,促使它们加入六大集团。

对冲出口配额和关税取消的政策必将出台。正如我们多次交流时分析的,取消稀土出口配额等措施后,出口企业数量可能会增加,企业间为争夺市场份额,竞争加剧,相互压价,将影响市场整体价格,与政府推动稀土行业健康发展的初衷并不一致,必将出台对冲政策。从工信部的表态看,深入打击违法违规行为将贯穿全年,地方政府在打击违法违规上责任重大,同时正如我们会前预测的那样,各部委将继续修改完善《稀有金属管理条例》,争取早日出台,使稀土管理步入机制化管理通道。

投资建议:积极布局阶段性稀土交易行情。从长远投资看,我们的推荐顺序是盛和资源(600392)(重点推荐)、五矿稀土(000831)、广晟有色(600259)、厦门钨业(600549)和北方稀土(600111)。盛和资源评级为买入,五矿稀土评级从增持提升至买入,广晟有色和厦门钨业维持增持评级,北方稀土维持中性评级。