均胜电子:完成Quin GmbH股权交割,走出去、高端化、全球化战略陆续实施

民企高效整合能力再次得到印证:

从公司2014年12月15日召开第八届董事会第九次会议到2015年1月28日完成股权交割,用时不到2个月就完成了跨国股权交割,表明公司管理层具备很强的执行力和整合能力。

完成Quin GmbH75%股权交割,实现全球化战略:

公司公告称,先以自有资金完成Quin GmbH75%股权交割。待募集资金到位后根据相关法律规定,再进行相应置换。第二阶段将收购另外25%股权。Quin GmbH是一家主要为德系高端汽车品牌提供内饰功能件和高端方向盘总成的汽车零部件供应商。主要客户为奔驰、宝马和奥迪等中高级整车厂和一级供应商。主要技术优势:在全球汽车天然和金属材质内饰细分市场上处于前列,在成本和效率上具备明显优势,在新材料工艺创新、运用、高质量表面处理和独有的一次成型技术上是目前其他竞争对手不具备的。并购Quin GmbH后,其产品线将从高端天然材质和复合材质件扩展至铝制和碳纤维等多种新型和环保材质的领域。未来客户如帕萨特、高尔夫、沃尔沃、路虎和MINI等都有望突破。市场将从欧洲拓展到中国及北美市场等全球市场。Quin GmbH公司2014年收入1.24亿欧元,净利润超过1100万欧元。预计2015年将继续保持较快增长。

机器人国产化,将成为公司又一新增长点:

IMA和德国普瑞同为全球工业机器人及自动化细分领域领先企业,国产化后将拓展国内汽车零部件、电子、医疗和消费品等领域,服务于中国制造业整体升级

给予买入评级,6月目标价35元:

假设公司2015年完成注入(算全年),根据谨慎性原则,增发股本按照5300万计算,那么2014-2016年公司收入增速为16%、32%和20%,净利润增速为23.44%、54.35%和25.39%,EPS分别为0.56元和0.80元和1.00元(14年不摊薄)。给予公司35元目标价,对于2015年估值44倍。

风险提示:

全球汽车销量下滑风险;欧洲汇率贬值风险;收购整合不达预期风险。