世联行:非公开发行加速推进,顺周期和行业转型双重概念

事件:1 月26 日,世联行(002285.CH/人民币19.95, 买入)公告了《非公开发行A 股股票预案(二次修订稿)》,并经董事会审议通过,本次修订案主要更新内容为:1)战投华居天下股东身份的更新;2)已取得批准及尚需批准情况的更新;3)战投华居天下及其控制人莫天全对于同业竞争的承诺;4)补充流动资金具体投向的修订。

点评:

1. 华居天下变为内资企业,战投身份解决推进定增。本次修订稿中,战投华居天下的实际控制人已经由原先的搜房控股(SouFun Holdings Limited,注册地为开曼群岛,其为美国上市公司)变更为境内自然人莫天全全资持有的公司,因而本次非公开发行就不需要再通过商务部审批,发行进程也将得以加速推进。

2. 战投承诺同业竞争事项,双方进一步合作可以预期。本次修订稿中,战投战投华居天下及其实际控制人莫天全承诺将不以任何方式从事任何与世联行业务构成或可能构成同业竞争的经营和业务活动。从本次非公开发行中可以看到,华居天下以及莫天全做了一系列的股权变更以及同业竞争承诺,足以看见其对世联行的重视,可以预期未来双方在业务方面的进一步合作,互相成长。

3. 顺周期和转型双重概念,继续维持买入评级。世联行作为 A 股中房地产服务企业的稀缺标的,具有地产顺周期和行业转型双重概念,本次非公开发行方案应证监会要求做了相关修订之后,战投股东身份以及同业竞争问题得到解决,本次非公开发行进程也将得以加速推进,并且未来11 亿非公开资金的到位也将加速公司祥云战略的推进(包括:行业并购、房联宝、家园云贷款、P2P 等),助推公司业绩快速成长。我们维持买入评级。