宏观研究快评:希腊左翼赢得大选,料退欧可能性不大

事件:北京时间1 月26 日凌晨,希腊大选结束,极左翼联盟Syriza 获得36.5%的选票赢得大选。Syriza 主张放弃紧缩政策,放弃“三驾马车”的救助,但准备好在债务问题上进行谈判、合作。

2010 年,希腊为获得2400 亿欧元的救助而同意IMF 和欧盟的条件,在希腊国内实行财政紧缩政策,这种“勒紧裤腰带过日子”的生活令不少希腊民众怨声载道。Syriza 在竞选前表示将撕毁政策协议,放弃紧缩和救助,也因此赢得多数民众的支持。希腊的债务违约风险大幅上升,进而引发市场对于希腊退欧的担忧。

近期,欧元区经济陷入困境,希腊退欧的呼声也更加高涨。但我们认为希腊退出欧元区的可能性比较小。首先,希腊的经济问题需要有结构改革和外部资金来帮助解决。而在二月底,希腊的国际救助项目即将到期,今年6 月底希腊政府的资金即将用完。因此,对于希腊新政府来说时间更加紧迫,必须尽快决定该救助项目是否要延期。

其次,希腊债务违约及退欧风险恐将蔓延。欧洲央行刚刚推出全面量化宽松政策计划,希望在一个相对稳定的政治环境下推进货币政策进而实施结构性改革,以提升欧元区通胀率水平,最终提振经济。

希腊政策前景的不确定性给欧元区经济及欧元的走势带来了更多的风险。

欧洲央行QE 推出后,欧元大幅贬值,1 月23 日,欧元兑美元下跌1.39%,收至1.1206 点,为2003 年9 月以来的新低;而受25 日希腊大选影响,26 日开盘欧元兑美元再跌0.48%。