物价研究报告:1月CPI同比上涨1.0%

我们预测1月CPI同比上涨1.0%。其中,食品价格同比上涨2.0个百分点,对CPI贡献0.6个百分点;非食品价格同比上涨0.6个百分点,对CPI贡献0.4个百分点。从月环比看,1月CPI环比为0.5%。另外,我们预测15年1月PPI同比上涨-3.8%。

就1月食品价格而言,估算各品种的环比价格,是涨多跌少。在上涨品种中,蔬菜价格的涨幅较大,达到3%以上,水果价格也有一定涨幅,而鸡蛋价格有1%左右的下跌,其它品种的涨跌幅均不大。而就1月工业品出厂价格而言,大部分产品价格下跌,跌幅最大的是成品油价格,其次是化工产品价格,最后是有色金属产品价格。

从通货紧缩的定义上看,通货紧缩一般伴随三种经济现象:一是物价水平的持续下降;二是货币供应量的持续下降;三是有效需求不足导致经济出现衰退。从2014年的情况看。货币供应量适度,经济增速较为稳定,而CPI同比在上半年也较为稳定,只是在下半年出现了缓慢下降,与PPI同比的快速下跌形成了鲜明的对比。

农产品和钢材分别占CPI和PPI的最大权重,因而农产品价格与钢材综合价格的“剪刀差”可以直接反映出近三年来CPI同比与PPI同比的之差出现异常的扩大。钢材为代表的工业品价格下跌的主要原因是产能过剩,而农产品则不存在产能过剩问题。

由于玉米和大豆价格的居高不下,导致近一年来的猪粮比一直在5.5%左右的盈亏平衡点附近运行,农户的养猪积极性遭到严重打击,表现在能繁衍母猪存栏量持续大幅度下滑,2014年底与2013年底相比下降了13.14%。一般情况下,从买下猪仔到成熟出栏的时间间隔大约是150天左右,因此在今年二季度猪肉价格出现反季节性上涨的可能性很大。

受油价快速下跌的影响,去年11月和12月的CPI环比分别为-0.2%和0.3%,均比历史平均值低0.3个百分点,这样由于翘尾因素的影响,加之考虑到今年冬天的气温较往年偏高,因而我们将2015年CPI同比的预测值由去年11月的2.9%下调至2.2%左右。从1-12月的CPI同比的走势看,呈现“前低后高”的走势,1-4各季度的预测值分别为1.4%、2.1%、2.4%和3%。