A股市场投资策略周报:流动性维持结构性宽松,市场超反后步伐待缓

上周A股市场先是在政策利空打压下出现断崖式下跌,随后指数连续反弹,至周五大指数收复了大部分失地,最后上证综指报收于3351.76点,全周下跌0.73%,沪深300指数下跌1.74%。而小指数本周表现相对强势,中小板指与创业板指在周初的回调中跌幅远低于主板市场,但在随后的连续上涨中,小指数边际涨幅减弱,并在周五出现了明显回调,全周来看中小板指与创业板指分别上涨2.81%和3.52%,在连续三周上涨后,小指数的潜在风险正在加大。

宏观方面,上周多项数据公布,四季度GDP增速7.3%,全年增速7.4%,符合市场预期。12月份工业增加值增长7.9%,出现明显回升,显示工业增长有所恢复。投资方面,制造业和基建投资维持平稳,而房地产投资继续拖累投资增长,固定资产投资累计增速继续小幅回落至15.7%。而消费端,则保持平稳增长,增速回升至11.9%。上周,1月份汇丰PMI预览值也已公布,初值为49.8%,虽仍位于荣枯线之下,但已较前值有所回升。总体看,经济虽依然较弱,但未来企稳的机会正在增加。

而在流动性方面,上周央行MLF增量续作,逆回购操作也在停滞1年后重启。短期调节和结构化调节工具的叠加使用,显示央行无意全面宽松,而央行行长周小川在达沃斯论坛上“无意注入更多流动性”的表态,也进一步表明降准时点仍还未到。

在市场策略方面,指数在经历上周的快速反弹后,已基本走完超跌反弹的行情,短期市场将步入震荡调整格局。建议关注周一申万宏源重组复牌能否带来券商股股价的进一步修复。此外本周开始,披露年报业绩的上市公司将逐渐增多,由于往年报喜公司倾向于早报,建议关注即将发布年报业绩公司的市场表现。